Bitwise表示，自2025年1月以来，加密货币市场已进入“全面的冬季”，价格自2025年初起持续下跌。

该机构指出，市场资金流向在一定程度上掩盖了零售端加密资产更深层的疲弱。Bitwise提到，机构相关的ETF资金流以及国债资金流，使得整体资金面表现与零售加密市场的实际承压出现偏差。

Bitwise同时表示，回顾以往周期，加密市场的“冬季”往往以市场参与者的疲惫告终。基于历史经验，该机构认为，本轮“严酷冬季”可能已接近尾声。