加密货币交易平台Coinbase Global与抵押贷款机构Better Home & Finance宣布合作推出一项新型抵押贷款结构，允许符合条件的借款人将存放在Coinbase账户中的部分数字资产质押，用于支付符合房利美（Fannie Mae）指导方针的标准合规抵押贷款首付。

根据Coinbase的介绍，在这一结构下，借款人可将比特币（BTC）或USDC等数字资产作为一笔单独贷款的抵押品，用于筹措首付款资金，而用于购房的主要抵押贷款本身仍为由房利美支持的标准合规贷款。Better将负责相关抵押贷款的发放和后续服务。

业内人士认为，此举意味着加密资产在美国住房金融体系中的角色出现变化：从此前在承销环节中仅被视为合格资产，进一步延伸为抵押贷款融资安排中的直接组成部分。

在该消息公布前，美国监管机构已就加密资产在住房金融中的使用发出信号。今年6月，美国联邦住房金融局（FHFA）要求房利美和房地美（Freddie Mac）准备相关提案，在抵押贷款风险评估中将加密货币视为资产，而无需事先将其兑换为美元。

这一进展也延续了近期将加密资产纳入住房贷款流程的一系列尝试。包括Newrez和Rate在内的部分贷款机构，已在承销环节不同程度地认可加密资产，显示出将加密货币更全面嵌入抵押贷款体系的趋势。Cointelegraph称，其就此联系房利美寻求更多信息，但在发稿前尚未获得回复。

以加密资产质押首付的结构与风险

Coinbase表示，在该方案下，借款人将获得一笔标准合规抵押贷款，同时通过一笔以加密资产作抵押的单独贷款来支付首付。这一安排使购房者在完成购房的同时，仍可保持对相关数字资产的敞口，但原本需要一次性支付的现金首付被额外债务所替代。

Coinbase称，该模式对可质押资产设有一定限制，借款人在质押期间不得交易作为抵押品的数字资产。公司同时表示，只要借款人按期偿还相关贷款，市场价格波动本身不会触发追加保证金要求，且在贷款发放后，抵押贷款条款不会因市场变化而调整。

不过，Coinbase也指出，这一模式引入了与质押资产相关的新增风险。虽然加密资产价格波动不会直接改变抵押贷款本身的条款，但可能随着时间推移影响借款人的整体风险敞口及其财务决策。

美国贷款机构逐步将加密资产纳入承销

此次合作是在多家美国贷款机构近期将加密资产纳入抵押贷款流程的背景下推出的。

1月17日，贷款服务商Newrez宣布，允许借款人在抵押贷款承销中，将比特币（BTC）、以太坊（ETH）、加密货币交易型开放式指数基金（ETF）以及稳定币作为合格资产使用，而无需事先清算为现金。

2月23日，抵押贷款机构Rate推出RateFi项目，允许经过验证的加密资产在一定条件下计入储备金，有时甚至可计入收入。不过，在该项目下，借款人仍需将加密货币转换为现金，用于支付首付及交割费用。

前国会议员将加密货币视为住房工具

在Coinbase与Better公布上述结构前，Cointelegraph记者Turner Wright曾采访前俄亥俄州联邦众议员、Coinbase顾问委员会成员Tim Ryan。Ryan关注中产阶级在住房等领域面临的可负担性问题。

Ryan在采访中表示，他将抵押贷款融资视为加密货币的一个实际应用场景，认为数字资产可以帮助早期投资者释放部分财富，从而缓解购房过程中首付这一主要障碍。他称：“数字资产对工薪阶层有用……甚至能帮助他们买房”，并表示看到该行业进入住房领域“意义重大”。

报道指出，住房可负担性仍是美国购房者面临的主要挑战之一。在库存偏低和抵押贷款利率较高的背景下，尽管市场交易活动有所放缓，去年第四季度美国平均房价仍超过40.5万美元。通常为避免私人抵押贷款保险而支付的20%首付，金额超过8万美元。报道认为，对于部分加密资产投资者而言，这一门槛在新结构下可能不再难以跨越。

该报道由Sam Bourgi和Turner Wright联合撰写。