Digital Asset联合创始人兼首席执行官Yuval Rooz表示，近期加密货币市场的抛售正在推动一轮“清算”，资金正从缺乏实际业务模式的代币转向能够为代币持有人和用户创造可验证价值的区块链项目，而非依赖中介或投机性订单流的模式。

Rooz在接受 Cointelegraph 独家采访时称，他对当前加密市场的波动并不担忧，近期走势并未动摇其核心机构客户的兴趣。Digital Asset开发的Canton网络主打机构级隐私功能，他认为，这类具备明确应用场景和收入模式的基础设施，正在成为资金重新配置的受益方。

他提到，Canton网络以及衍生品交易所Hyperliquid是近期受到投资者关注的案例。根据CoinGecko数据，Canton网络相关加密资产在过去一个月上涨约25%，Hyperliquid（代币代码：HYPE）同期涨幅约为28%。Rooz表示：“人们开始意识到，许多此前被包装出来的加密叙事本质上是空壳。”

### 架构与代币设计成机构“分水岭”

在Rooz看来，区块链底层架构和代币设计正在成为机构参与者区分不同项目的关键因素。对于通用公链而言，其跨网络连接主要依赖“桥接”（bridge）架构。

他指出，桥接机制本质上并不等同于真正的互操作性。当前主流桥接方案通常通过在原链上锁定资产，并在目标链上释放等值代币的方式实现跨链转移。由于大量资产被锁定在智能合约中，这类桥接合约频繁成为黑客攻击目标。

随着跨链桥使用规模扩大，其安全性和合规性问题也日益受到监管机构关注。除技术漏洞外，监管部门还担心桥接在掩盖资金流向方面可能发挥的作用。

区块链安全公司Elliptic估算，2025年通过去中心化交易所、跨链桥和兑换服务流动的非法或高风险加密资产至少达到218亿美元。相关基础设施正越来越多地被监管机构视为潜在系统性风险来源，尤其是在与限制可追踪性的隐私工具叠加使用时。

Rooz称，监管机构对他所称的“匿名币”也愈发警惕。在此背景下，他表示，诸如存托信托与清算公司（DTCC）和Euroclear等机构客户，对隐私保护、无需桥接即可实现的互操作性以及成本可预测性有明确需求，而他认为，通用公链难以同时满足这三项要求。

### 公链仍是部分代币化产品首选

尽管Rooz对通用公链提出上述质疑，一些大型资产管理机构仍在以太坊等公链上推进代币化产品布局。

贝莱德于2024年在以太坊推出首只代币化基金——美元机构数字流动性基金（BUIDL），此后该产品已整合至更多网络。富兰克林邓普顿则在公共Polygon和Stellar区块链上对一只美国政府货币基金进行代币化，BENJI代币代表该基金的受益权益。

银行方面，一些机构尝试将公链基础设施与许可链技术堆栈并行使用，而非视为二选一。摩根大通于2025年11月在Coinbase的Base网络上为机构客户部署了JPM Coin，并宣布计划在2026年将美元JPM Coin（JPMD）原生引入Canton网络。

Rooz表示：“他们正在将稳定币引入Canton，我们对此非常兴奋。”他补充称，客户正逐步将稳定币视作“某种抵押品”，在选择具体支付工具前，会在USDC、Tether的USDt、JPM Coin以及其他银行发行的稳定币之间进行风险比较和权衡。