IMAX被曝正在探索出售可能性，引发华尔街广泛讨论，并带动股价大幅走高。

周五盘中，IMAX股价一度上涨约14%，至接近39美元，对应市值约21亿美元。此前，一位熟悉公司情况的消息人士对CNBC表示，IMAX已通过中介与潜在买家进行了“初步谈判”，但目前尚未出现正式报价。由于相关讨论具有保密性，该人士要求匿名。《华尔街日报》此前率先报道了这一潜在出售进程。

管理层态度与华尔街估值观点

消息人士称，IMAX并未被描述为在积极寻求出售，但公司管理层此前曾对潜在并购持开放态度。首席执行官Rich Gelfond在去年12月的投资者日上曾向股东表示，IMAX“无论作为一家完全差异化的上市公司，还是作为更大公司的一部分，都是极具价值的参与者”。

多位华尔街分析师认为，IMAX目前是一个具有吸引力但被低估的资产。Wedbush股票研究高级副总裁Alicia Reese在周五发布的报告中指出，IMAX兼具“全球知名的高端品牌、轻资产许可模式和结构性扩张盈利能力”，当前股价低于其作为独立公司以及作为战略收购标的的估值水平。她表示，潜在收购方有机会以在任何主要制片厂或科技平台资产负债表上“相对零头”的价格，获得娱乐行业中“最具防御性护城河之一”的资产。

德州资本证券股票研究执行董事Eric Wold在周四给投资者的报告中则提到，尽管IMAX的经营表现已超过2019年疫情前水平，但估值尚未恢复至当时区间。他预计公司2026年收入将达到4.48亿美元，高于2019年的3.96亿美元；调整后利润预计为1.97亿美元，高于2019年的1.49亿美元。Wold维持对IMAX的目标价53美元。

IMAX股价在今年2月底曾创下52周新高，达到43.16美元。此后，受2025年第一季度强劲对比基数（包括中国《哪吒2》的破纪录表现）等因素影响，股价有所回落。

潜在买家范围

在潜在买家方面，分析师给出了不同的判断。Reese认为，最有可能的收购方包括私募股权机构、Netflix、苹果和索尼。

她指出，私募股权买家不存在院线屏幕资源竞争等潜在利益冲突；Netflix的核心节目策略并不依赖传统院线发行，相较传统好莱坞制片厂，利益冲突较小。她认为，若Netflix收购IMAX，将可为与其合作的电影制作人提供高端院线放映渠道，并可能成为“强有力的招募工具”。

对于苹果和索尼，Reese提到，两家公司除拥有院线和流媒体内容外，还具备强大的技术业务基础。索尼目前没有自有流媒体平台，而苹果则运营Apple TV。

Wold则在报告中表示，考虑到制片厂之间在IMAX关键发行窗口上的竞争，以及制片厂可能不愿与其他制片厂分享票房，他对任何主要好莱坞制片厂收购IMAX的可能性持怀疑态度。他同时认为，主要院线连锁也不太可能希望另一家连锁掌控IMAX的发行计划并分享其票房收入。

Benchmark股票研究分析师Mike Hickey则认为，潜在买家范围可能更为广泛。他在周五的报告中写道，IMAX的运营模式更接近高端娱乐技术平台，而非传统影院连锁，因此“潜在买家范围异常广泛”。在他列出的合理战略候选者中，包括索尼、苹果、亚马逊、迪士尼、康卡斯特/NBC环球、Netflix、Sphere Entertainment和Cinépolis，以及主权资金支持的娱乐投资者。

业务表现与内容储备

在业务层面，IMAX去年全球票房收入创下纪录，达到12.8亿美元，比2024年增长逾40%，较2019年疫情前纪录高出13%。

公司近期在内容排片上也经历调整。由于片场受伤导致制作推迟，IMAX失去了原定感恩节档期的Greta Gerwig执导《纳尼亚》电影，只能以大卫·芬奇执导的《克里夫·布斯历险记》替代，该片基于昆汀·塔伦蒂诺《好莱坞往事》中的热门角色。

尽管如此，IMAX仍握有多部被视为票房支柱的影片。公司排期中包括环球影业与克里斯托弗·诺兰合作的《奥德赛》以及华纳兄弟与丹尼斯·维伦纽瓦合作的《沙丘：第三部》，分别定于7月和12月上映，预计将贡献IMAX放映的主要票房。此外，片单还包括迪士尼的《玩具总动员5》和《莫阿娜》，华纳兄弟的《超级女孩》，狮门影业的《饥饿游戏：收割日的黎明》以及环球影业的《小黄人和怪兽》等。

Rosenblatt高级研究分析师Steve Frankel在周五发布的报告中表示，展望2027年，公司至少有10部“为IMAX拍摄”的影片在计划之中，其中包括《纳尼亚》以及一系列核心系列作品，如“星球大战”“超人”“蝙蝠侠”，以及《托马斯·克朗事件》《迈阿密风云》等其他片目。他指出，除好莱坞内容外，公司本地语言影片阵容也在持续扩大，包括多部为IMAX拍摄的影片和另类内容，例如F1赛事的现场直播，用以填补档期空白。

分析师预计，IMAX的“为IMAX拍摄”内容正在加速增长，至2028年将显著增加。此前采用IMAX摄影机拍摄、专为大银幕观影体验设计的影片包括诺兰的《奥本海默》、詹姆斯·卡梅隆与迪士尼合作的《阿凡达》系列，以及漫威电影宇宙和DC影业的多部作品。

国际与系统扩张

在地域布局方面，IMAX正加大好莱坞以外市场的投入。公司与中国、日本和韩国的合作持续推进，放映更多本地语言内容。Reese认为，这有助于降低公司对单一市场或单一内容来源的依赖。

IMAX同时在加速扩张其系统网络。公司此前对CNBC表示，预计到2026年将新增安装约160至175套IMAX系统，目前已签署数百套建设合同。

Frankel在报告中写道，他继续看好IMAX的发展前景。他认为，消费者持续向高端观影体验转移，公司与顶级电影制作人的合作影响力增强，以及片单从好莱坞主力影片扩展至本地语言和另类内容，这些因素共同为IMAX票房增长和利润率提升奠定了基础。