纽约时间周五，金融服务公司NYDIG在一份报告中指出，近期比特币与美国软件股的同步走势，更多是对宏观经济环境的共同反应，而非两类资产在结构性上出现趋同。

NYDIG研究主管Greg Cipolaro在报告中提到，过去一周比特币（BTC）与美国软件股一同走高，引发市场上关于比特币正在充当该板块“代理资产”的讨论。他表示，从指数化价格走势来看，两者的图形确实存在一定“视觉吻合”，但据此认定比特币与软件股在结构上趋同，或认为它们共同暴露于人工智能、量子风险等相同主题，“是被夸大的”。

Cipolaro认为，这一轮同步上涨“更可能反映了对当前宏观环境的共同暴露，尤其是对长期、对流动性敏感的风险资产的暴露”，而不是比特币与软件股之间存在结构性趋同的证据。

相关性上升但解释力有限

报告显示，自10月初比特币价格创下超过126,000美元的历史新高以来，比特币与美国软件股的90天滚动相关性有所上升。不过，Cipolaro指出，比特币与标普500指数和纳斯达克指数的相关性近期同样走高，说明“这种变化并非仅限于软件股”。

即便如此，他表示，即使考虑到比特币与软件股以及上述两大股指之间的相关性，“比特币价格的大部分变动仍无法用股票市场来解释”。从统计角度看，他称，目前只有约四分之一的比特币价格波动可以通过与股市的相关性加以说明，至少75%的变动由传统股票指数之外的因素驱动。

“数字黄金”表现与预期不符

在宏观属性方面，Cipolaro指出，比特币似乎并未被市场定价为对宏观经济环境的对冲工具，这在一定程度上解释了“尽管被称为数字黄金，但比特币未能‘表现得像黄金’所带来的持续挫败感”。

他表示，当前交易行为更像是投资者沿着风险曲线进行资产配置，而非基于某种“独特的货币论点”来买入比特币。

独特结构支撑多元化角色

尽管如此，Cipolaro认为，比特币仍具有区别于其他资产的独特市场结构和经济驱动因素。他提到，比特币的网络活动和采用趋势，以及相关监管与政策进展，使其在资产特征上与传统股票存在差异。

“这种差异支持比特币作为投资组合多元化工具的角色，”他在报告中写道。“虽然目前跨资产与股票的相关性处于较高水平，但这些相关性距离决定比特币的回报仍相去甚远。”