加密货币行业在更严格监管框架下持续演进，大型交易所正围绕牌照合规和可经受监管审查的产品，为下一阶段发展调整战略重心。

与此前依赖投机性上币和高杠杆交易追求高速扩张不同，多家平台正将2026年的重点转向更稳固的业务基础，包括强化法币出入金通道、在更多司法辖区提供合规衍生品，以及搭建稳定币和代币化资产（RWA）的基础设施。

Cointelegraph近日采访了OKX全球管理合伙人Haider Rafique，其对主要交易所在牌照、本地化运营、稳定币与RWA布局方面的规划作出说明。

牌照与本地化成为核心任务

Rafique表示，OKX已在关键市场完成了“最艰难的一步”——取得主要地区的监管许可。他称，预计到2026年，监管环境将进一步明朗，尤其是在美国，并希望欧洲其他地区也出现类似进展，这将为OKX在更多市场“本土化”其衍生品业务创造条件。

目前，OKX通过位于马耳他的运营中心，持有欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCA）牌照，在欧盟范围内提供持牌服务。该平台还持有迪拜牌照，在澳大利亚设有注册实体，在新加坡获得央行批准的支付业务资格，并在美国大多数州以货币传输商身份持牌运营。

此外，OKX在巴西和土耳其等市场也维持本地合规运营。Rafique称，从牌照覆盖范围看，OKX“可能是我们规模中牌照最多的交易所”之一。

他同时指出，OKX并非唯一积极扩展牌照版图的平台。Coinbase在美国45个州及多个国际司法辖区持有数十张牌照和注册证书，并于6月在卢森堡获得欧盟范围内适用的MiCA牌照。Bybit则通过奥地利取得MiCA授权，并获阿联酋证券商品管理局许可。Binance的牌照与注册证书清单涵盖多个司法辖区、合计约20项资质。

Rafique表示，2026年OKX的重点将从“拿牌”转向“用好牌照”，通过更本地化、更加“精细调校”的产品设计和法币通道建设，提升各地持牌业务的实际效果。

稳定币被视为新一代“现金”基础设施

在产品结构上，OKX将稳定币视为2026年的首个重要押注方向。到2025年，全球稳定币市值已升至约3100亿美元，市场主要由Tether的USDT和USDC主导。

Rafique认为，交易所正在逐步把稳定币从单纯的结算工具，转变为带收益的金融产品。他指出，在高通胀市场中，传统银行存款可能面临8%至40%不等的实际购买力损失，且资金往往需要锁定；相比之下，稳定币允许用户在不锁定资产的情况下获得收益。

随着基准利率升至中个位数区间，带收益的稳定币和中心化“赚币”产品的收益率也趋于稳定，大致在4%至8%之间，而不再是早期周期中常见的两位数回报。例如，Paxos在2024年推出的USDL年化收益约为5%；Kraken和OKX等主要交易所也对闲置的USDT和USDC余额提供约5%的奖励。

链上数据公司Coin Metrics的统计显示，2025年交易所上的稳定币余额处于或接近历史高位，反映出市场对兼具收益与流动性的产品需求上升。

与此同时，监管与评级机构对稳定币风险保持关注。标普全球在2023年的研究中指出，稳定币并非无风险资产，可能面临脱锚风险，并受到市场波动、市场信心与采用程度、技术因素、供需变化以及市场流动性的影响。欧洲央行也曾警告，稳定币可能对全球金融稳定构成风险，并可能吸引零售存款从欧元区银行体系流出，进而引发储备资产的抛售压力。

代币化与RWA进入交易所产品规划

除稳定币外，真实世界资产（RWA）的代币化也被多家交易所纳入中期规划。链上代币化资产市场规模已从2022年的不足100亿美元增长至2025年的逾190亿美元。根据21.co的研究，相关市场到2030年有望达到5万亿美元规模的预测已在业内流传。

Rafique表示，RWA目前仍处于“非常早期阶段”，关键在于监管机构如何界定代币化资产的属性——是被视为公用事业类代币，还是证券。一旦监管分类更加清晰，他认为企业将“非常重视”这一领域，包括将大宗商品、股票以及黄金、白银等金属进行代币化，并在交易所平台上进行交易。

风投机构a16z的一项调查显示，约半数美国Z世代和千禧一代成年人在过去一年中持有或交易过加密资产，使数字资产在许多年轻投资者资产配置中与直接持股股票处于相近地位。

在Rafique看来，这也是代币化股票和RWA应当出现在交易所应用中的原因之一：通过将传统资产以代币形式引入，平台可以在年轻用户已习惯使用的交易场景中，提供与传统市场相连接的产品。

围绕“更温和”的比特币构建产品体系

OKX的整体战略建立在对比特币（BTC）未来表现更为“温和”的预期之上。Rafique表示，比特币的关键驱动因素正从情绪与炒作，逐步转向宏观经济变量，他认为BTC与美国国债收益率、利率预期以及股市之间的相关性正在增强。

在被问及对2026年比特币价格的看法时，Rafique表示，他不会像部分市场参与者那样给出“非常夸张的数字”。他给出的悲观情形价格约为9万美元；在利率放松、流动性回升的情形下，他认为价格区间可能在15万至20万美元之间。他拒绝“极端牛市”式的预测，认为此类说法属于对散户投资者的“鲁莽乐观”，可能带来误导。

“我不希望人们赔得血本无归，”他补充道。

Rafique称，这一对比特币的定位也在塑造OKX来年的产品设计思路：将加密资产视为宏观资产配置的一部分，而非一次性“彩票”，并在新获牌市场中推动现货、衍生品以及RWA等产品的稳定流动。