Pantera Capital在其《2026年加密货币导航》展望中表示，自2024年12月以来，大多数非比特币代币已进入熊市区间，市场整体出现明显回撤。

该机构称，按市值口径计算，非BTC、非ETH、非稳定币的加密资产总市值较2024年底的峰值回落约44%。从单一资产表现看，比特币在2025年迄今下滑约6%，以太坊下跌11%，Solana下跌34%。Pantera同时指出，若剔除BTC、ETH和SOL，更广泛的代币市场几乎下跌60%，中位数代币跌幅约79%。

Pantera将本轮下滑主要归因于宏观冲击、杠杆解除，以及市场对代币价值积累机制的结构性质疑。该机构还表示，此次回调持续时间目前与过往加密市场熊市阶段相近；若基本面保持稳定，市场环境可能为2026年提供更有利的背景。

在对原因的归纳中，Pantera提到，自2024年底以来，非比特币代币的走弱与价值捕获疲软、链上活动放缓以及零售资金流入减弱等因素相关。