Strategy Inc (MSTR) 近期股价走势平稳，但其看涨期权在最新一个交易日出现明显放量，引发市场关注。

据报道，在比特币价格近来大幅波动的背景下，持有大量比特币、被部分市场参与者视为“比特币金库股”的MSTR股价近两个月基本横盘。到今日午盘，MSTR报127.00美元，接近2月4日的129.09美元水平，而比特币当日走势相对平稳。

期权市场方面，Barchart的异常股票期权活动报告显示，MSTR 4月17日到期的看涨期权合约成交量显著放大，当日成交超过5,400份，距到期日约18天。相关合约执行价为142.00美元，较当日标的股价高出约11.8%，属于价外期权。

按该执行价计算，买入该看涨期权的投资者隐含预期MSTR股价在未来18天内有接近12%的上涨空间。报告显示，这批期权的中间价约为3.20美元，以一份合约对应100股计算，单份合约名义成本为320美元。

若投资者以127.00美元价格持有100股MSTR，持仓成本为12,700美元；在此基础上卖出一份执行价为142.00美元、权利金为3.20美元的看涨期权，可获得约320美元权利金收入，对应收益率约为：

• 320美元 / 12,700美元 ≈ 2.52%

在股价被执行的情形下，若MSTR在到期前或到期时被以142.00美元价格行权卖出，投资者在获得约2.52%权利金收益的同时，还可实现约11.8%的资本利得，两项合计的总潜在回报约为14.32%。

有观点据此认为，当日异常放量的交易，可能主要来自卖出备兑看涨期权的一方，而非单纯买入看涨期权的投机资金。相关市场参与者据称判断，MSTR在未来18天内不一定会突破142.00美元水平，从而试图利用当前权利金水平获取收益。

部分测算还显示，若以18天为一个周期，假设类似权利金收益率（约2.52%）在90天内可重复5次，则理论上累计收益率约为12.6%。在股价上涨至价外执行价附近时，潜在资本利得还可能进一步抬升整体回报。

不过，该批期权的Delta值约为0.282，相关测算显示，MSTR在未来18天内上涨至142.00美元附近的概率约为28%。这一概率水平被部分市场参与者视为参与该类交易的参考因素之一。

市场人士指出，上述交易结构在设计上属于典型的备兑看涨策略，其收益与风险特征取决于标的股价在到期前后的具体表现。