TeraWulf Inc.（纳斯达克代码：WULF）公布的最新财报显示，在比特币价格走弱的背景下，公司第四季度挖矿收入下滑，盈利表现不及市场预期，同时正加快向人工智能（AI）和高性能计算（HPC）业务转型。

第四季度业绩逊于预期

这家美国上市数字基础设施公司于周四发布的2025年财报显示，截至12月31日的第四季度，每股亏损1.66美元，较上年同期每股亏损0.21美元大幅扩大。根据雅虎财经汇总的数据，分析师此前平均预期为每股亏损0.16美元。

报告期内，公司实现收入3,580万美元，其中数字资产相关收入为2,610万美元，高性能计算收入为970万美元。该季度总收入低于第三季度的5,060万美元，也低于分析师平均预期的4,410万美元。

公司将挖矿收入下滑与2025年底比特币价格走弱联系在一起。根据TradingView数据，比特币价格自2025年10月初约12.5万美元的水平回落，到2026年2月一度接近6万美元。

全年收入增长 依托AI与HPC合同

尽管第四季度表现承压，TeraWulf全年收入仍实现增长。公司披露，2025年全年收入为1.685亿美元，高于2024年的1.401亿美元。

公司表示，已签署总额约128亿美元的人工智能和高性能计算相关合同，预计将为2026年的进一步增长奠定基础。TeraWulf首席技术官Nazar Khan称，公司正在推进建设计划并优化设计，以支持大规模下一代人工智能工作负载。

扩容计划：肯塔基与马里兰站点

在产能布局方面，TeraWulf计划于2026年扩展其基础设施平台。公司披露，拟收购位于肯塔基的MISO站点，并计划收购位于马里兰的PJM站点。

根据公司测算，上述收购预计将为平台新增约1.5吉瓦（GW）容量，使总自有平台容量增至约2.8吉瓦，较当前水平增加逾一倍，整体将分布在五个站点。

公司表示，这些站点将构成一条多年开发路径，每年可支持250兆瓦至500兆瓦的关键IT容量扩展，使TeraWulf能够在人工智能相关需求增长的情况下逐步扩容，同时保持资本部署的纪律性，并依托具备信用支持的合同。

首席执行官Paul Prager表示，公司进入2026年时，已签约的关键IT高性能计算容量为522兆瓦，并拥有一个设计用于长期扩展的2.9吉瓦多区域平台。

比特币价格走弱施压矿企

比特币价格近期的回调对挖矿企业盈利能力构成压力。TradingView数据显示，比特币价格自2025年10月初约12.5万美元的高位回落，到2026年2月一度接近6万美元。

报道发布时，比特币价格约为67,982美元。根据MacroMicro数据，这一价格水平低于挖出一枚比特币约87,310美元的估计平均成本。

公司方面指出，价格下跌加大了矿企向人工智能和高性能计算业务转型的压力，推动行业更广泛地向数据中心运营模式调整。