Jack Mallers创立的Twenty One Capital在矿业公司MARA出售部分比特币后，已成为公开交易公司中第二大比特币（BTC）金库持有者。

根据BitcoinTreasuries数据，这家新成立的比特币金库公司目前在公司金库中持有43,514枚比特币，按撰稿时市场价格计算，价值超过29亿美元。该持仓规模仅次于比特币金库公司Strategy持有的762,099枚比特币。

Twenty One Capital于去年年底通过与特殊目的收购公司（SPAC）Cantor Equity Partners完成业务合并而登陆资本市场，目前以“XXI”为股票代码在纽约证券交易所交易。今年以来，该公司股价已下跌逾25%。

排名变化源于矿企MARA的减持操作。BitcoinTreasuries数据显示，MARA于2026年3月出售了15,133枚比特币，套现金额约11亿美元，其在公开交易比特币持有者中的排名因此降至第三。紧随其后的是日本比特币金库公司Metaplanet，持有35,100枚比特币。

Bitcoin Treasuries分析师Tyler Rowe在周四发布的一份报告中表示，MARA的举动对行业构成“警示信号”。他指出，MARA在牛市期间通过积极举债来积累比特币，如今则为偿还债务而在亏损状态下出售比特币，“这正是债务驱动金库策略批评者所警告的情形”。

Rowe认为，这种以高杠杆扩张持仓、随后被迫减持的路径，与比特币金库公司Strategy所倡导的模式形成“鲜明对比”。据其描述，Strategy将比特币视为“永久数字信用”，并将其作为抵押品持续融资以购买更多比特币。

在与Cointelegraph分享的报告中，Rowe提出疑问称：“矿工能否在没有Saylor花费五年时间建立的资本市场基础设施的情况下，持续作为比特币金库公司运营？”

部分市场观察人士指出，在自2025年10月开始的加密熊市以及股价普遍承压的背景下，此次持仓格局变化被视为加密金库公司和矿业公司在艰难经营环境中出现“投降”迹象的一个例证。

2025年6月，风险投资公司Breed曾表示，只有少数加密金库公司能够通过维持股价相对其持有资产的价格溢价，从而获得更多融资，在市场净资产价值（mNAV）收缩的“死亡螺旋”中存活下来。

Breed当时指出，随着廉价融资渠道的消失，那些股价在净资产价值水平或以下交易的公司，将不得不出售比特币资产以偿还债务。

资产管理公司HashKey Capital首席执行官邓超对Cointelegraph表示，将加密资产视为短期投机工具而非长期持有资产的公司，可能会在不同市场周期之间选择退出。他同时称，拥有纪律严明金库策略的加密金库公司，有望在多个周期中维持运营。