Circle Internet（CRCL）发行的美元稳定币USDC在2025年连续第二年实现比Tether发行的USDT更快的市值增长。市场对受监管的链上美元需求上升，被认为是推动USDC扩张的重要背景之一，且这一趋势发生在美国政府对数字资产态度逐步转暖之际。

据CoinDesk数据，USDC市值在2025年增长73%，至751.2亿美元；同期USDT市值增长36%，至1866亿美元。回顾2024年，USDC市值增速为77%，USDT为50%。

Circle Internet总部位于纽约，由Jeremy Allaire与Sean Neville于2013年创立，并于去年6月在纽约证券交易所上市。USDC由现金以及在受监管机构持有的短期美国国债提供支持。

合规布局方面，Circle在美国多个州和地区持有货币传输许可证，并在纽约州持有虚拟货币许可证。在欧洲，Circle遵循2024年后的MiCA框架，并在主要司法辖区依据电子货币许可证开展运营。

相比之下，报道指出，Tether的USDT在美国和欧洲仍未受监管。Tether成立于2014年，由首席执行官Paolo Ardoino领导，并在萨尔瓦多以持牌数字资产服务提供商身份运营。Tether未对邮件采访请求作出回应。

“信任因素”与机构需求

多位观察人士认为，USDC的相对强势表现与机构对符合监管要求资产的需求有关。报道提到，GENUIS法案为支付稳定币及与货币价值挂钩、用于支付的数字代币建立了全面框架，推动多家知名投行与机构探索稳定币应用，尤其关注USDC等受监管稳定币。

在应用层面，USDC已被Visa、Mastercard和BlackRock等公司整合并优先使用，主要用于结算与财务操作。

摩根大通分析师在10月的一份报告中表示，USDC透明的储备管理与定期审计提升了其在机构投资者及其他受监管实体中的可信度。该报告还称，USDC符合欧洲《加密资产市场条例》（MiCA）等监管框架，使其在竞争中更受金融机构青睐。

目前，USDC与USDT合计占据约3120亿美元稳定币总市值的80%以上。报道指出，这显示其他稳定币尚未明显从全球最大经济体的监管进展中受益。

FRNT Financial分析师在周五发布的通讯中提到，财政部长Scott Bessent曾多次表示，稳定币市场可能在十年末达到3.7万亿美元。在此背景下，稳定币增长是否仍将主要集中在USDT与USDC，或将显著扩展至其他代币，仍有待观察。该机构同时表示，加密货币支持者对稳定币普及将为2026年带来新的资本与用户进入加密生态系统持乐观态度。