以太坊联合创始人Vitalik Buterin近日表示，以太坊生态若要真正为用户提供摆脱传统金融体系的独立性，更完善的去中心化稳定币是关键一环。

Buterin在周日发文于社交平台X（原Twitter），回应加密投资公司 Delphi Labs 律师 Gabriel Shapiro 关于以太坊“加倍努力打破权力结构，以实现主权个人自由”的观点时指出，目前的去中心化稳定币仍存在多项结构性问题，有待解决。

指出三大核心挑战

Buterin认为，要实现更具韧性的去中心化稳定币，至少需要应对三方面挑战：锚定标的选择、预言机机制以及质押收益设计。

他首先提到，目前市场上绝大多数稳定币与美元挂钩。根据 CoinGecko 数据，约 95% 的稳定币锚定美元。Buterin表示，从短期看，跟踪美元可能是可接受的安排，但从更长时间维度来看，稳定币的生存不应完全依赖单一国家货币的表现。

他提出疑问称，从 20 年的时间跨度来看，如果美元出现中度甚至严重的恶性通胀，将对这类稳定币构成何种影响。他认为，应探索一种比单纯跟踪美元价格“更好”的指数作为参考标的，但未进一步具体说明相关设计。

其次，Buterin将预言机机制列为关键问题之一。预言机负责向区块链提供现实世界价格等数据，是维持稳定币价值和抵押充足性的基础。他表示，预言机需要具备足够的抗操纵能力，以抵御恶意攻击，同时相关协议在实现这一目标时，不应显著抬高用户成本或通过机制设计人为推高代币价格。

第三个问题与质押收益相关。Buterin指出，去中心化稳定币的设计需要在提供一定收益与保持抵押资产稳定性之间取得平衡。他认为，质押收益应维持在相对较低水平，以避免对系统安全性和可用性造成冲击，并建议将质押收益大幅下调至约 0.2%，同时引入一种能够规避常见惩罚风险的新型质押方式。

他同时强调，稳定币的安全性需要同时覆盖协议层错误和网络攻击两类风险。他指出，没有任何数量的以太币（ETH）本身可以保证稳定币的稳定性，协议必须内置应对大幅价格波动的机制。

市场规模快速扩张

在上述讨论背景下，稳定币整体市场仍在快速扩张。相关数据指出，稳定币市场规模在 2026 年已升至 3,115 亿美元，较 2025 年初增长约 50%。

稳定币被新兴市场国家的个人用户广泛用于跨境转账和储蓄工具，机构投资者则主要将其用于大额交易结算和流动性管理。

去中心化稳定币落后于主流中心化产品

尽管市场总体规模扩大，但去中心化稳定币在份额和影响力上仍明显落后于中心化产品。

目前，由 Tether 发行的 USDT 和由 Circle 发行的 USDC 两种中心化稳定币合计占据超过 83% 的市场份额，且在交易量方面也处于领先地位。

自 2022 年 5 月 TerraClassicUSD（USTC）稳定币脱锚并引发 Terra 生态系统约 600 亿美元市值蒸发以来，去中心化稳定币领域的创新步伐被普遍认为有所放缓。

此后，Ethena 推出的 USDe 稳定币被视为该领域较受关注的新产品之一，而 MakerDAO 发行的 Dai（DAI）仍在去中心化金融（DeFi）中的借贷和流动性提供场景被广泛使用。

不过，从市值规模看，USDe 和 DAI 目前分别约为 63 亿美元和 42 亿美元，尚未对 USDT 和 USDC 的主导地位构成实质性挑战。

在上述背景下，Buterin关于改进去中心化稳定币设计的呼吁，被视为围绕以太坊生态长期定位和稳定币结构性问题的一次集中表态。