多位Web3风险投资从业者指出，行业在募资推介中的表述正趋于同质化。“深厚的生态关系”“提供超越资本的价值”“网络是优势”等说法被反复使用，尽管并非虚假，但在频繁出现后对流动性提供者（LP）的说服力正在下降。

相关人士表示，当前不少基金在路演材料中沿用相似结构：以知名机构Logo展示、较为笼统的投资理论、关于“增值”的要点罗列，以及对新兴管理者而言相对有限的历史业绩。这种重复叙事使得LP更难据此区分不同管理者的真实能力。

在此背景下，有机构将问题归因于结构性因素：研究结果显示，新兴管理者达到顶级四分之一业绩的频率高于成熟基金，且平均回报更高，但由于难以向LP清晰呈现“为何选择自己而非他人”的可验证理由，资金更容易流向品牌知名度而非潜在回报。

TBV方面表示，其在设立基金时将“推介”定位为可交付的产品而非承诺，并将重点从“认识谁”转向“基金实际拥有和构建了什么”。该机构认为，关系难以形成可防御壁垒，而可持续的壁垒来自可被衡量的建设成果、数据沉淀以及为创始人提供的平台价值。

据TBV披露，其选择以活动体系作为核心抓手，试图将其打造为以人为中心的交易引擎。该机构称，Web3行业高度依赖会议与线下活动，创始人和投资机构为建立连接投入大量时间与成本，但投资回报往往难以量化。其目标是“翻转模型”，从付费获取接触机会转为构建可控环境并沉淀数据，通过规模化关系建立，将结果反馈至项目来源、尽职调查及参与者价值创造。

TBV称，2025年其活动系列吸引了超过43,000名与会者和100多个合作伙伴，并将相关互动、连接与趋势发现的数据输入TBX——其所称的AI驱动交易引擎，以形成活动与基金之间的循环机制。

除TBV外，文中还提到不同机构的差异化路径。Outlier Ventures被描述为更偏向加速器模式，通过围绕早期创始人建立支持平台，而不仅是投资与参与董事会；其基金据称拥有超过300家投资组合公司。Paradigm则被描述为走向更技术化的路线，不仅投资协议，也参与贡献，相关深度被认为更难复制。

上述案例被用以说明，一些管理者正在将基金本身打造为具备“超越资本”的实用性产品。相关人士认为，关键不在于如何讲出更好的故事，而在于构建能够让价值自我呈现的机制；相对而言，完全依赖难以展示的关系与难以衡量的“增值”叙事，正面临LP更严格的审视。

相关人士同时表示，差异化并不存在单一答案：活动、加速器与深度技术贡献等路径各有适用场景。随着Web3变化加快，能够建立可持续基础设施的管理者更难被替代，而持续依赖传统“网络叙事”的机构可能在竞争中逐步失去关注度。