更新于2026年2月4日 协调世界时7:20：本文已根据Xapo银行发言人最新表述进行了补充。

总部位于直布罗陀的Xapo银行在其《2025年数字财富报告》中指出，比特币抵押借贷在客户中的使用方式，正从满足短期现金周转，转向服务长期财务规划。

报告显示，Xapo在2025年发放的比特币抵押贷款中，52%的贷款期限为365天。尽管在年末新发放贷款的节奏有所放缓，但大量贷款仍保持未偿状态。报告称，这一情况反映出借款人更倾向于长期持有贷款头寸，而非将其视作短期流动性工具。

Xapo银行主要面向高净值个人和私人客户。报告称，这一客户群体正通过将比特币作为抵押品来释放美元流动性，同时继续长期持有比特币资产，而不是为临时现金需求而进行短期借贷或直接出售持仓。

报告写道，许多长期持有比特币的客户目前已将“大部分财富”配置在比特币上，他们“终于感到放心开始部分获利”，但其“基本信念未曾动摇”。报告同时指出，多数长期客户在市场剧烈波动期间仍然保留了大部分比特币持仓。

上述数据来自Xapo比特币抵押贷款产品首个完整日历年的运营情况。该产品允许符合条件的客户以其持有的比特币作为抵押借入美元。Xapo方面表示，这为比特币在受监管银行体系内作为“生产性抵押品”参与长期财务规划提供了一个观察视角。

产品定位与实际使用情况

Xapo于2025年3月18日推出比特币抵押美元贷款，目标客户为希望获得流动性但不愿出售比特币资产的长期持有者。推出时，Xapo将该产品定位为相较早期加密借贷模式更为保守的选择，提供最长365天的贷款期限以及相对较低的贷款价值比率。

Xapo银行首席执行官Seamus Rocca此前在接受采访时表示，投资者对比特币长期前景的信心增强，促使部分持有者选择通过借贷而非清仓头寸来获取资金，他将此视为从短期投机向长期思维转变的体现。

根据《2025年数字财富报告》，这一预期在产品首年运营中有所体现。尽管年末新发放贷款有所降温，但未偿贷款余额仍在增长。报告认为，这表明借款人更倾向于维持贷款存续，而不是将其作为短期流动性安排的工具。

从地域分布看，贷款需求主要集中在欧洲和拉丁美洲。Xapo银行数据显示，这两个地区合计占总贷款量的85%，其中欧洲占56%，拉丁美洲占29%。

Rocca在报告中表示，这一使用模式反映出“有纪律的私人银行式财务行为”，即客户将比特币视为生产性资本，而非单纯的短期流动性来源。

客户“有意图”的长期使用特征

Xapo银行发言人向Cointelegraph表示，产品首年数据中最突出的特征，是客户对比特币抵押贷款的使用“极具目的性”。

该发言人称，客户并非将该产品简单视为应急工具，而是将其纳入“更广泛的长期财务策略”之中。发言人还表示，用于抵押的比特币规模在一定程度上反映了Xapo客户群体对这一资产类别的坚定信念。

在风险管理和产品结构方面，Xapo强调，其受监管的借贷模式是客户信心的重要来源。根据银行方面的说法，用作抵押的比特币“被安全保管，不会被借出或在其他地方重复使用”。

Xapo方面认为，首年运营数据表明，比特币抵押贷款正被其客户群体有意识地用于长期规划，而不仅仅是短期流动性管理工具。