作为一名长期关注体育和赛马的投资者，作者表示，近年来迅速发展的预测市场引起了他的浓厚兴趣。在这些平台上，用户几乎可以就任何事件进行押注，包括体育比赛、政治结果以及公司财报等。

据其引用的估算数据，预测市场的规模可能已达到每周约60亿美元。作者认为，这一增长与多重因素相关，包括与Robinhood（HOOD）、Coinbase（COIN）等主流平台的合作，预测数据被媒体渠道广泛采用，以及在2024年一项法院裁决之后，监管环境出现变化——该裁决认定选举投注不属于“赌博”。

预测市场与ROAR评分的对比

作者介绍称，自己在近期完成了一个历时6年的研究项目——ROAR评分体系。ROAR是“回报机会与风险”（Return Opportunity And Risk）的缩写，是一套基于其约45年图表观察经验构建的技术分析系统，更侧重于风险管理。

ROAR针对个股或ETF提出的核心问题是：该证券下一次实现10%涨幅的概率有多大？评分以百分比形式给出这一概率估计，并以0到100分的区间呈现。

作者指出，这种做法在本质上与Polymarket、Kalshi等预测市场有相似之处：都试图对未来结果给出概率判断。他认为，预测市场与传统民调和专家预测相比，最大的不同在于参与者“有真金白银在其中”，从而将观点转化为正式的金融交易。作者表示，在过去，人们的看法多停留在“意见”层面，而如今通过预测市场，这些看法被量化并交易化，被视为一种新的风险评估方式。

在他看来，ROAR与预测市场的主要差异在于信息来源：ROAR依托技术分析、价格供需等市场数据，而预测市场则依赖参与者的主观判断和押注行为。

标普500在预测市场中的当前定价

作者以Polymarket上的标普500指数（$SPX）合约为例，说明预测市场的运作方式。他关注的是一个以2月底为目标时间点的合约，而非日内交易产品。

在该合约页面上，列出了多种可能的标普500价格区间，每个价格区间对应不同的“赔率”，类似赛马投注。Polymarket将这些合约描述为在市场“结算”时根据结果进行兑付。

平台对这一合约的说明为：

“如果在市场创建至2026年2月最后一个交易日收盘之间的任何时刻，标普500（SPX）的任意1分钟K线的最高价达到或超过所列价格，则该市场结算为‘是’。否则结算为‘否’。”

Polymarket表示，将在该日期市场收盘前一分钟对该合约进行结算。由于该合约被设定为“截至”2月底，只要在此期间任一时刻触及相应价格，即视为满足条件，因此被平台称为“触及”市场。作者补充称，平台上也存在在特定时间点结算的其他类型合约。

ROAR的定位与侧重点

作者认为，预测市场的结构更接近传统的“是/否”判断，与华尔街分析师的买入/持有/卖出评级有一定相似性：如果某只股票在被给予“买入”评级后6至12个月内股价下跌30%，则可以认为该评级未能奏效。

他表示，自己在设计ROAR时，并非希望再造一个类似评级体系，而是试图在现有大量评级和分数之外，补足对风险管理关注不足的问题。在他看来，市场参与者往往更关注“能赚多少钱”，而较少系统性地量化“为此要承担多大风险”。

作为一名自称“非常保守”的投资者，作者希望通过ROAR，为自己提供一种省时、流程化且一致的方法，持续回答同一个问题：

该证券下一次10%涨幅的概率有多大？

他指出，ROAR与预测市场一样，会随着回报与风险权衡的变化不断调整评分。评分随时间波动，反映出市场环境和价格结构的变化。

ROAR对标普500当前风险回报的评估

为便于与预测市场进行比较，作者以跟踪标普500指数的ETF——SPDR标普500 ETF（SPY）为例，展示ROAR评分的应用。

根据其描述，当前ROAR对SPY的评分为40分（0至100分制），意味着在其模型下，SPY下一次实现10%涨幅的概率评估低于此前水平，且下一次10%涨幅前出现下跌的风险略高于正常状态。他提到，几个月前该评分曾在60分左右，随后逐步下降至当前区间。

在其系统中，底部折线图展示SPY价格走势，并通过颜色区分不同风险状态：红色代表高风险、绿色代表低风险，介于两者之间则为中性。作者认为，无论是预测市场还是ROAR，核心目标都是将潜在回报与相应风险并列呈现，让投资者自行判断愿意承担的风险水平。

概率视角下的多元标的

作者提到，预测市场的标的范围广泛，既包括标普500、黄金（GCJ26）、比特币（BTCUSD）等金融资产的价格走势，也涵盖国债利率以及2026年美国中期选举等事件。他回顾称，自20世纪80年代起便持续绘制金融市场图表，并在担任投资顾问和基金经理期间，将图表分析作为自身投资流程的核心部分。

在此背景下，他表示，对预测市场这种集中呈现金融观点、结构相对透明和开放的形式“非常兴奋”。

文末，作者说明，ROAR评分基于其逾40年的技术分析经验开发，旨在帮助自主投资者进行风险管理和构建投资组合，并指向其个人研究网站ETFYourself.com以获取更多相关内容。