美国两家大型连锁健身房运营商在最新财报中均披露了强劲增长，但其业务结构和前景预期却呈现出截然不同的消费图景，被业内视为美国“K型”经济的一个缩影。

所谓“K型”经济，通常用于描述高收入与低收入群体在收入和支出趋势上的分化：一端持续上行，另一端则面临压力。Life Time Group Holdings（下称“Life Time”）与Planet Fitness的最新表现，被认为集中反映了这一趋势在健身行业的体现。

Life Time：高收入客群支出持续、价格上涨照单全收

Life Time的财报显示，其面向中高收入家庭的大型综合健身俱乐部业务继续保持稳健增长。公司第四季度总收入同比增长12.3%，达到7.451亿美元。

首席财务官Erik Weaver表示，收入增长主要得益于“我们中心持续的执行力”，包括更高的平均会费以及中心内各项业务使用率的提升。

Life Time运营的俱乐部通常配备游泳池、水疗和咖啡厅等设施。公司去年将会员会费平均每人上调约10至30美元，但这并未明显抑制需求，会员数量和参与度仍在上升。

来自中心内消费的收入占比持续提高。第四季度，会员在私人训练、水疗服务及餐饮等项目上的支出超过1.91亿美元，显示不少会员将俱乐部视作“生活方式目的地”，而非单纯的健身场所。

按单店口径计算，每个中心的平均会员收入达到882美元，同比增长10.8%。

Life Time Group Holdings首席执行官Bahram Akradi表示，公司目前运营的是“高度参与的会员模式，而非不使用的会员模式”，并称公司“基本上处于该模式的最佳运营水平”。

尽管Life Time门店数量少于Planet Fitness，但其整体收入明显更高，凸显其客群消费能力更强。瑞穗分析师John Baumgartner指出，该模式在2025年的宏观经济环境下表现出韧性，中心内收入实现增长，“且由于会员结构偏向高收入家庭及差异化俱乐部活动，风险下行有限”。

从Life Time的表现来看，高收入消费者在当前经济环境下仍相对不受更广泛压力影响，继续将健康和养生类可自由支配支出置于优先位置。

Planet Fitness：当前增长稳健，远期指引低于预期

面向大众市场的Planet Fitness同样在最新财报中披露了亮眼的当期数据。公司在2025年新增会员110万，实现两位数的收入增长。

不过，市场关注的焦点集中在其对2026财年的展望。公司预计，2026财年收入增速将放缓至9%，同店销售增幅预期为4%至5%。这一指引低于华尔街此前预期，引发投资者对未来需求的担忧。

Planet Fitness管理层对增长前景仍持积极态度，认为部分短期波动具有暂时性。首席财务官Jay Stasz表示，1月底多地遭遇风暴和寒冷天气，影响了入会趋势，“上个月取消率略高于预期”，但他同时指出，近期流失趋势“正回归预期水平”。

公司正在部分市场测试会费上调，计划在2026年夏季全面推行。同时，Planet Fitness加大对红光疗法、更多课程等新设施的投入，以提升每位会员的平均收入，并吸引更年轻的客群。

上述举措被公司视为支撑长期增长的关键，但部分分析师对其短期指引持保留态度。Stifel分析师Chris Cull表示，公司目前面临“信誉考验”，市场关注的核心在于“2026年指引是保守的，还是未来目标不切实际？”他认为，除非公司提供更明确的业绩加速路径，否则股价可能会出现震荡。

相较于Life Time，Planet Fitness更依赖价格敏感型客户，其2026年前景趋于保守，被视为反映中低收入消费者可自由支配支出存在不确定性的一个信号。

健身行业折射“K型”消费分化

综合两家公司业绩与指引，业内人士认为，美国消费者在健身和健康领域的支出分化正在加剧。

一方面，以Life Time为代表的高端健身服务显示，高收入家庭仍能消化价格上涨，并愿意为更高品质、更综合的健康体验买单；另一方面，Planet Fitness的前景则表明，虽然价格敏感型客户仍保持活跃，但在经济环境不确定的背景下，其消费行为更趋谨慎。

类似的分化趋势已在多个行业出现。报道指出，航空公司正在扩展豪华服务，以满足高收入旅客持续旺盛的需求；而快餐企业则通过推出实惠套餐来吸引更为价格敏感的消费者，这些现象被视为“K型”经济在不同行业的体现。

在健身领域，Planet Fitness未来几个季度的表现，正被部分分析师视作观察中低收入和中等收入群体可自由支配支出能力的一个重要参考。

William Blair分析师Sharon Zackfia近期将Planet Fitness 2026年会员增长预期从100万下调至80万，理由是公司预计第一季度表现疲软，而该季度通常占全年注册量的约60%。不过，她表示，这一调整并未改变其对公司长期前景的看法。

Zackfia称，维持对Planet Fitness“跑赢大盘”的评级，并继续看好其“行业领先的低价位/无压迫感俱乐部模式”。

从当前情况看，健身行业传递出的信号是：整体消费者支出仍具韧性，但不同收入层级之间的分化愈发明显。