美元走势：人民币走强与贸易不确定性施压

美元指数（DXY00）当日下跌0.07%。市场数据显示，人民币兑美元汇率升至约2年9个月高位，人民币走强对美元形成一定压制。

同时，美国总统特朗普在周二晚间发表国情咨文时重申将施加贸易关税的立场，市场认为相关表态加剧了贸易前景的不确定性，令美元承压。当天美股走强，削弱了市场对美元流动性的避险需求，也对美元表现构成一定压力。

日元走弱与美债收益率上升限制美元跌幅

尽管如此，美元跌幅受到限制。日元兑美元当日跌至两周低点，推动美元兑日元（^USDJPY）上涨0.37%。美国国债收益率同日上升，增强了美元的利差优势，对美元形成支撑。

利率预期方面，掉期市场显示，美联储在3月17-18日政策会议上降息25个基点的概率约为2%。市场定价还显示，联邦公开市场委员会（FOMC）在2026年累计降息约50个基点的预期仍在，而日本央行（BOJ）在2026年加息25个基点的预期存在，欧洲央行（ECB）则被预期在2026年维持利率不变。

欧元：受德国数据上修支撑

欧元兑美元（^EURUSD）当日上涨0.19%。欧元走强主要受到德国第四季度经济数据上修的支撑。

数据显示，德国第四季度国内生产总值（GDP）环比增长0.3%、同比增长0.6%，与此前公布值一致。但分项数据有所上调：第四季度私人消费增速由此前的0.3%上调至0.5%，政府支出由0.7%上调至1.1%，资本投资由0.7%上调至1.0%。上述修正被视为对欧元构成支撑的因素。

不过，德国3月GfK消费者信心指数意外下滑0.5点至-24.7，低于市场此前预期的回升至-23.0，限制了欧元的进一步涨幅。

利率预期方面，掉期市场显示，欧洲央行在3月19日会议上降息25个基点的概率约为2%。

日元：人事提名与通胀数据施压

美元兑日元当日走高，日元兑美元跌至两周低位。市场关注到，日本首相高市早苗政府提名两名日本央行理事候选人——佐田彩乃和浅田陶一郎，两人被认为倾向于维持宽松货币政策立场，相关消息对日元构成压力。

通胀方面，日本1月服务业生产者价格指数（PPI）同比上涨2.6%，与预期一致，为约1年9个月以来的最慢增速。

市场定价显示，日本央行在3月19日会议上加息的概率约为4%。

贵金属：避险与央行买盘推动金银上涨

贵金属市场方面，4月交割合约黄金（GCJ26）上涨34.70美元，涨幅0.67%；3月交割合约白银（SIH26）上涨2.734美元，涨幅3.12%，白银价格创三周新高。

市场参与者指出，美国贸易政策不确定性为金银价格提供支撑。特朗普在国情咨文中重申关税立场后，避险需求有所升温。此外，美伊关系紧张加剧。特朗普在讲话中称伊朗官员“再次追求其险恶的核野心”，引发市场对美国可能在未来数日对伊朗采取军事行动的猜测，进一步推升贵金属的避险买盘。

白银价格还受到中国春节假期结束后市场重新开放的提振，投资者预期工业金属需求增强，对白银形成额外支撑。

市场同时关注多重地缘政治风险，包括与美国关税相关的不确定性，以及伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉局势。美国国内政治不确定性、较大的财政赤字以及政策走向不明朗，被认为促使部分投资者降低美元资产持有，转向贵金属。

央行买盘与流动性环境支撑金价

央行购金需求继续为金价提供支撑。最新数据显示，中国人民银行1月黄金储备增加4万盎司，至7419万金衡盎司，为其连续第十五个月增持黄金储备。

流动性方面，12月10日美联储宣布每月向美国金融系统注入400亿美元流动性。市场认为，流动性环境改善提升了贵金属作为价值储藏工具的吸引力。

贵金属持仓与波动情况

此前，1月30日特朗普宣布提名凯文·沃什为新任美联储主席后，黄金和白银价格自高位明显回落。市场普遍将沃什视为相对鹰派的候选人，被认为对大幅降息支持有限，相关预期引发贵金属多头头寸的大规模了结。

同时，近期贵金属价格波动加大，全球多家交易所上调黄金和白银保证金要求，进一步推动多头仓位被动平仓。

基金层面，贵金属相关ETF持仓仍显示出一定需求。黄金ETF多头持仓在周二升至约三年半高位。白银ETF多头持仓则在去年12月23日触及约三年半高点后出现回落，并在本周一降至约三个半月低位。