在本周五触及月内高点2209美元后，以太坊（ETH）价格再度回落至关键月度阻力位下方。该阻力区自2月以来已被多次测试，市场对后续走势的分歧正在加大。

链上成本基础指向2800美元关键积累区

链上分析机构 Glassnode 的数据显示，以太坊在约2800美元附近存在显著成本基础集群。ETH 成本基础分布热图显示，此前有超过300万枚 ETH 在该价位附近被买入。

报道指出，这一成本基础集群反映出大量投资者在该区间建仓。此类价格带在后续上涨过程中通常具有吸引力，投资者往往会在接近其入场成本时选择防守或加仓。

数据同时显示，在2200美元至2800美元之间的历史供应相对有限。市场解读认为，一旦价格有效突破当前区间，上方阻力相对较轻，价格在技术上可能有更大空间向2800美元区域靠拢。

技术指标方面，200日简单移动平均线（SMA）目前在日线图上也大致位于2800美元附近。报道提到，这是以太坊自1月初以来尚未重新触及的关键技术水平。

期货未平仓合约在2200美元测试后回落

与链上积累信号形成对比的是，衍生品市场数据显示，以太坊期货交易者在当前价位区间保持相对谨慎。

在本周上涨过程中，以太坊期货市场活动明显放大。未平仓合约规模从约90亿美元升至109亿美元，增幅约21%，显示随着价格逼近2200美元，市场新增了大量杠杆仓位。

然而，在ETH 测试上方区间后，期货持仓出现降温。未平仓合约在2200美元测试后回落约6%，表明部分交易者选择平仓离场，而非继续加码多头仓位。

报道认为，这一回调意味着部分多头可能在区间上沿进行获利了结或降低风险敞口，从而削弱了上涨动能。

现货需求回暖但多头动能边际减弱

现货市场方面，成交数据在本轮反弹中显示出一定程度的需求改善。现货成交量累计差值（CVD）自3月8日的约-1.5亿美元大幅回升至8700万美元，显示在ETH 自2000美元区域反弹时，买方有明显介入。

同时，订单流数据显示，在ETH 于2000美元附近盘整阶段，买卖价差比率保持在较强的正值区间，反映出买方在震荡区间内占据一定优势。

不过，随着价格向2150美元上方推进，这一优势开始减弱。报道指出，买卖价差比率的走弱意味着在本轮涨势的高位区域，新增买盘压力有所下降。

衍生品多空相对均衡 市场难以突破阻力

衍生品数据服务商 Hyblock 的数据进一步显示，目前以太坊期货多空持仓相对均衡。在币安平台上，ETH 期货多头占比约为59.4%。

报道认为，这种多空力量接近均衡的格局，往往与价格波动加剧、但难以对附近关键阻力位形成决定性突破的行情相伴随。

综合链上与衍生品数据，市场信号呈现一定分化：一方面，历史成本基础积累指向2800美元上方存在重要价格吸引区；另一方面，期货未平仓合约回落及订单流变化则显示，以太坊衍生品交易者在当前区间内态度趋于谨慎。