以太坊（ETH）价格在周二亚洲交易时段一度跌破1900美元，随后在约1830美元附近交投，过去30天累计跌幅扩大至约38%。市场参与者将此次回调与特朗普总统关税政策引发的风险情绪走弱联系在一起，认为整体避险情绪上升正在影响加密资产表现。

多项技术和链上指标显示，在多头尝试组织有效反弹之前，以太坊价格仍可能面临进一步下行空间。

价格跌破实现价格 被视为延续空头阶段

链上数据显示，以太坊近期跌破包括“实现价格”（Realized Price）在内的关键支撑水平。实现价格是一项基于链上数据的指标，以代币上次发生链上移动时的价格为基础，对整体市值进行重新估算。

目前，以太坊现货价格约为1830美元，低于当前约2380美元的平均成本基准。历史上，当现货价格低于实现价格时，往往意味着大量持币者处于浮亏状态，该水平会从支撑转为阻力，被市场视为空头延续阶段的典型特征之一。

在关税相关不确定性加剧、市场情绪偏向恐慌的背景下，分析人士认为，跌破实现价格往往与“投降阶段”相伴，即投资者信心减弱并出现集中抛售。

历史数据中，2022年6月以太坊现货价格跌破实现价格后，在Terra Luna市场崩盘背景下，ETH价格随后下跌约45%；2018年8月出现类似情形时，以太坊价格最大跌幅约为77%。当前走势被部分市场观察者认为与上述阶段存在相似之处，显示出进一步深度调整的风险。

周线技术结构仍偏空 交易员关注潜在下探空间

从周线级别看，ETH价格走势仍处于空头主导格局。历史表现显示，在此前几轮主要熊市中，以太坊往往要等到50周指数移动平均线（EMA）下穿100周EMA后才逐步确认阶段性底部，其中包括2018年和2022年的大幅回调周期。

目前，以太坊50周EMA约为3017美元，略高于100周EMA的约2920美元，尚未出现“死叉”信号。部分技术交易者据此认为，ETH/USD在这两条趋势线发出潜在见底信号前，仍可能继续承压。

在日线层面，交易员还留意到此前关键支撑失守后，价格形态呈现“空头旗形”特征。交易员BitBull在周一于X（原Twitter）平台发文称，以太坊的空头旗形正在形成，其给出的潜在目标区间为1400至1500美元。

据Cointelegraph报道，在网络活动放缓以及机构需求减弱的背景下，ETH/USD存在进一步下探至1100美元一线的可能性。不过，上述观点均为市场参与者基于当前数据作出的技术判断。

Coinbase溢价回落 ETF连续五周净流出

除价格与技术指标外，美国市场相关数据也显示出抛压迹象。以太坊Coinbase溢价指数用于追踪Coinbase与Binance之间的ETH价格差异，该指标在2月6日一度跌至-0.11，近期略有回升至-0.09，但仍处于明显负值区间。

深度负溢价通常被解读为美国市场，尤其是散户投资者，在以相对折价的价格集中卖出。30天简单移动平均线层面，上一次出现类似程度的负溢价是在2022年熊市低位附近。历史上，极端负溢价往往与市场“投降阶段”同步出现。

与此同时，机构相关产品也显示出资金撤出迹象。美国本土现货以太坊ETF已连续五周录得资金净流出，为2025年4月以来持续时间最长的一轮流出期。据SoSoValue数据，在此期间，投资者从相关产品中累计撤出资金接近13亿美元，仅上周净流出规模就达到约1.23亿美元。

在全球范围内，以太坊相关投资产品上周整体净流出超过3650万美元。市场观察人士认为，在当前环境下，机构与散户端均呈现偏卖方态度，叠加价格跌破实现价格、技术指标偏空等因素，共同对以太坊价格形成下行压力。