以太坊（ETH）周二未能稳守2,000美元整数位，盘中一度下探至1,736美元。分析人士表示，以太坊今年以来约31%的跌幅，与此前市场周期中观察到的价格分形存在相似之处。

要点概览：

• 以太坊近期下跌至1,736美元，被视为更大级别整理阶段中多个低点的首个低点，而非最终底部；
• 链上成本基础数据显示，1,300至2,000美元区间形成明显供应集群，被视为潜在需求区。

分形对比显示或处于更长筑底阶段

部分分析将当前周期与2021–2022年周期进行对比，认为2024–2025年的走势在结构上呈现类似分形特征：先出现急跌并形成初步底部，随后在市场进一步走弱时再度回落，测试更低价格区间。

在周线级别图表上，本轮以太坊向约1,730美元区域的回落，被解读为“首次低点”，而非确认的周期底部。

回顾2021年行情，以太坊在首次低点1,730美元附近以及更低支撑带885美元一带，曾经历约12个月的横向整理。在这一阶段，杠杆头寸被逐步出清，现货买盘需求重新积累。

在这一框架下，有观点认为，以太坊可能在约1,300至2,000美元区间内延续震荡，并在形成更为持久的底部结构前，存在向1,500至1,600美元区间进一步回调的可能。

链上成本基础指向1,300–2,000美元为关键需求带

链上UTXO实现价格分布（URPD）数据显示，以太坊供应在不同价格区间的集中程度，强化了当前“延长整固”的判断。

数据显示，大量已实现供应仍位于现价上方：

• 2,822美元价格区间对应约5.86%的ETH供应；
• 3,119美元价格区间对应约6.15%的ETH供应。

这些区间被视为上方较重阻力带。

在现货价格下方，URPD显示两个较为突出的供应集群：

• 约1,881美元，对应约158万枚ETH；
• 约1,237美元，同样形成明显集中。

分析人士认为，若价格继续回撤，这些区域可能成为买盘需求较为集中的区间。

从结构上看，1,237美元被视为潜在周期底部候选区，其上方约1,584美元为中间支撑带，而1,881美元附近则被视为实现供应集中度更高的“强接受区”。

衍生品市场数据与上述判断大体一致。清算热力图显示，从1,700美元下方至约1,455美元区间，累计潜在多头清算规模约在40亿至60亿美元之间，这一带仍可能成为空头的主要攻击目标。

与此同时，3,000美元以下区域堆积了超过120亿美元的空头流动性。部分市场参与者据此认为，一旦下方流动性被充分消化，未来数月价格方向偏好可能出现转变。

交易所流出与链上活动提供结构性支撑

CryptoQuant数据表明，以太坊从交易所的提现近期显著增加，净流出规模升至2025年10月以来的最高水平，累计超过22万枚ETH。

其中，币安在上周四单日录得约15.8万枚ETH净流出，为2025年8月以来最大单日净流出记录。这一资金流向与以太坊在1,800至2,000美元区间的交易同步，被部分机构视为在该价位附近进行筹码积累或风险敞口调整的信号。

MNCapital创始人Michaël van de Poppe指出，价格表现往往滞后于网络活动和相关叙事的发展。

链上数据显示，过去18个月，以太坊网络上的稳定币交易量增长约200%，而同期ETH价格仍较此前高点低约30%。他认为，这种网络使用与价格表现之间的背离，可能在后续引发该资产的重新定价过程。