伊朗战争对全球贸易通道的冲击正逐步传导至美国零售业，业内人士警告，消费者可能很快在商店货架上感受到价格上涨压力。

关键航道受阻，供应链再承压

伊朗对霍尔木兹海峡的有效封锁已对全球供应链造成显著扰动，涉及化肥、金属、汽油及航空燃料等多类商品。霍尔木兹海峡是全球最重要的航运通道之一，每天有数千万桶石油及其他出口货物经此运输。

局势暂未出现缓和迹象。伊朗新任最高领袖莫杰塔巴·哈梅内伊在其首次公开表态中表示，应继续封锁霍尔木兹海峡，将其作为“施压敌人”的工具。美国国防部长皮特·赫格塞斯则在五角大楼新闻发布会上淡化相关担忧，称美方“一直在应对，不必担心”。

物流企业已开始向客户发出预警。物流供应商 C.H. Robinson 周五在声明中表示，公司正持续监控最新进展，并敦促托运人为持续波动做好准备。声明指出，目前货物仍在运输，但承运人正面临运力受限、选择性接单以及燃料成本上升等问题，导致价格波动加剧、服务条件不稳定。

食品或率先受影响 服装零售有一定缓冲

对于零售终端的具体影响，业内认为仍存在不确定性，但压力正在累积。Coresight Research 总裁马克斯·卡恩表示，全球供应链的扰动可能已将零售行业推至“极限”。

卡恩对 CNBC 表示，过去一年在关税等因素推动下，零售商在供应链灵活性方面已有明显提升，但如果当前局势持续，问题将更加突出。他指出，食品杂货价格可能最先受到冲击，因为食品供应链通常缺乏弹性；相比之下，服装零售商可以通过放缓生产节奏、调整后续补货来在一定程度上缓冲库存中断风险。

卡恩认为，在应对地缘政治紧张局势时，零售商主要面临两方面压力：一是投入成本上升，二是需求走弱。他表示，零售商必须在这两者之间权衡。2022 年和 2023 年零售业之所以保持一定韧性，部分原因在于企业通过提价对冲了销量下滑，他称当前情形“可能类似”。

除海运外，空运也受到波及。路透社此前报道，由于中东地区航班停飞，Zara 母公司 Inditex 及其他服装零售商的部分货物因航班取消而滞留，进一步加剧供应链不确定性。

价值型零售或相对受益 可自由支配品类承压

卡恩指出，零售业面临的困境可能对更广泛的经济产生影响。尽管企业近几年已不断适应宏观环境变化，但零售整体增长表现“平平”，若战争持续，不确定性将开始传导至 GDP 增长。

在不同业态的表现上，卡恩预计，随着局势持续，价值型零售商可能更具应对能力，包括沃尔玛（Walmart）、克罗格（Kroger）、Dollar General 和 Dollar Tree 等，因为在价格压力加大的环境下，消费者更倾向于寻找物美价廉的商品。

与此同时，依赖可自由支配消费的零售商被视为本轮冲击中的潜在“弱势一方”。Wolfe Research 分析师在周日发布的报告中写道，重度依赖可自由支配支出的零售商可能成为战争中的“最大输家”。报告提到，像 Five Below 和 Target 这类可自由支配品类占比较高的企业，将面临消费者信心受压和消费结构调整带来的逆风。

分析师同时指出，一些零售商可能因自身定位而部分对冲战争影响。例如，面向高收入消费者或拥有特色产品的企业，如 Costco，或有能力减轻挤压。报告称，Costco 在油价方面的“领导优势”将更加重要，消费者也更愿意为此排队等待较长时间加油。

油价上行挤压家庭预算 消费者信心走弱

除供应链层面外，战争也在影响消费者情绪。尽管周三公布的美国消费者价格指数数据符合市场预期，但业内人士指出，油价上涨可能压缩可自由支配支出。随着汽油价格上升，消费者为应对更高出行成本而缩减其他开支，这将对已受供应链扰动影响的零售商构成额外压力。

瑞银分析师在周一发布的报告中表示，战争为本已疲弱的消费者带来更多不确定性。在当前宏观环境和所谓“K 型经济”格局下，高收入群体表现相对稳健，而低收入消费者则面临更大压力。

报告指出，油价上涨将显著增加家庭预算负担，加剧消费者领域已显现的紧张状况。瑞银分析师称，尽管 Ulta 和 Costco 等零售商在油价上升时期历来能实现同店销售增长，但服务低收入消费者的企业，如 Ollie’s Bargain Outlet 和 Dollar General，可能因消费者预算收紧而面临销售下滑。

瑞银分析师在报告中写道，整体来看，油价上涨可能对消费者状况造成“多层次且持久的拖累”。这包括增加家庭固定支出、推高食品价格、改变零售客流模式，并给多个细分领域的零售商带来运营挑战。