美元走势：地缘局势与通胀信号支撑汇价
周三，美元指数（DXY00）上涨0.22%。在早盘一度走弱后，美元于盘中反弹走高。市场消息显示，伊朗方面拒绝了美国最新提出的和平方案，相关进展被视为对美元形成支撑因素之一。
同日公布的美国通胀相关数据也强化了美元表现。美国2月份剔除石油的进口价格指数环比上涨1.2%，显著高于市场预期的0.4%，并创下四年来最大单月涨幅。该数据被市场解读为美联储政策立场偏向鹰派的信号，从利率预期层面支撑美元。
盘初美元承压，主要受股市上涨及对美伊冲突缓和预期的影响。报道称，特朗普政府加大推动结束与伊朗战争的力度，并向伊朗提出一份包含15条内容的和平提案以终止敌对行动。同时，国际油价周三下跌约2%，被视为可能缓解通胀压力，从而为美联储继续降息提供空间，对美元构成一定利空。
利率预期方面，掉期市场显示，投资者预计美联储在4月28日至29日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上加息25个基点的概率为4%。从更长期利差前景看，市场预期FOMC在2026年将至少降息25个基点，而日本银行（BOJ）和欧洲央行（ECB）在同一时期则被预计至少加息25个基点，利差预期整体对美元形成一定压制。
美国宏观数据：房贷需求走弱
美国抵押贷款市场数据显示，截至3月20日当周，美国MBA抵押贷款申请总量下降10.5%。其中，购房抵押贷款申请指数下降5.4%，再融资抵押贷款申请指数下降14.6%。
利率方面，30年期固定利率抵押贷款平均利率从前一周的6.30%上升13个基点至6.43%。
欧元：德国商业景气走弱与鸽派表态施压
欧元兑美元（^EURUSD）周三下跌0.38%。欧元走软，主要受到德国商业信心回落及欧洲央行官员表态偏鸽的影响。
数据显示，德国3月IFO商业景气指数下降2.0点至86.4，创13个月新低。疲弱的商业景气读数对欧元构成压力。
货币政策方面，欧洲央行行长拉加德表示，目前就如何应对战争相关冲击作出判断“为时过早”。她称，在获得有关冲击规模、持续性及其传播路径的充分信息之前，欧洲央行不会采取行动。拉加德补充称，鉴于当前宏观经济环境相对温和，初期冲击可能小于2022年。她同时表示，欧洲央行可能会忽视伊朗战争带来的有限且短暂的能源冲击。上述表态被市场视为偏鸽，进一步打压欧元。
掉期市场定价显示，投资者预计欧洲央行在4月30日政策会议上加息25个基点的概率为62%。
日元：经济指标下修与股市走强拖累避险需求
美元兑日元（^USDJPY）周三上涨0.48%。日元走软，部分原因在于日本经济先行指标被下调，以及对中东局势缓和的预期提振日本股市，削弱了日元的避险买盘。
数据显示，日本1月领先指标CI从此前公布的112.4下调0.3点至112.1。与此同时，伊朗战争可能结束的预期带动日经指数周三上涨2%，风险偏好回升抑制了日元的避险需求。
不过，日元跌幅受到一定限制。美国国债收益率当日回落，加之国际油价下跌约2%，均对日元形成一定支撑。此外，日本银行1月30日会议纪要显示，一位政策制定者表示，疲软的日元和较高的长期利率主要反映经济基本面，唯一的对策是日本银行“及时且适当”提高政策利率。该鹰派表态在一定程度上支撑了日元。
市场预期方面，投资者预计日本银行在4月28日召开的下次会议上加息25个基点的概率为59%。
贵金属：避险与利率预期共同推升金银价格
贵金属市场方面，4月交割的COMEX黄金（GCJ26）周三收涨150.30美元，涨幅3.41%；5月交割的COMEX白银（SIK26）收涨3.072美元，涨幅4.42%。
在美国公布旨在结束与伊朗战争的15点和平计划后，国际油价当日下跌逾2%。市场认为，油价走低可能压制通胀，对主要央行货币政策形成偏鸽影响，从而利好无息资产黄金和白银。同时，全球债券收益率周三普遍回落，也为贵金属提供支撑。
地缘局势方面，市场对中东战争可能升级的担忧仍在。报道显示，沙特同意向美军开放法赫德国王空军基地，阿联酋关闭了一家伊朗拥有的医院和俱乐部。伊朗的部分中东邻国对其态度 reportedly 日益强硬，而伊朗则以袭击多个邻国目标回应美国和以色列的攻击。伊朗战争已进入第25天，避险需求持续支撑贵金属价格。
除地缘风险外，美国关税政策不确定性、政治局势动荡、巨额财政赤字以及政府政策前景不明等因素，也被市场视为推动黄金和白银作为价值储藏工具需求上升的原因之一。
资金流向与央行买盘：ETF减持与官方需求分化
尽管避险需求强劲，近期贵金属相关基金的减持对价格形成一定牵制。黄金ETF多头持仓周二降至3.25个月低点，此前在2月27日曾升至3.5年高位。白银ETF多头持仓上周五降至6.25个月低点，而在去年12月23日曾触及3.5年高点。
官方部门方面，央行购金需求仍对金价构成支撑。数据显示，中国人民银行1月份黄金储备增加4万盎司，至7419万盎司，实现连续第十五个月增持黄金储备。
