伯克希尔宣布收购美国第六大上市房屋建筑商

伯克希尔哈撒韦公司周日宣布，将以68亿美元收购美国第六大上市房屋建筑商泰勒莫里森家居（Taylor Morrison Home）。按交易条款计算，此次收购报价较泰勒莫里森5月29日收盘价溢价24%，包括债务在内，公司整体估值约为85亿美元。

这笔交易涉及伯克希尔哈撒韦（BRK.B）与泰勒莫里森（TMHC），在业内引发广泛关注。多名市场参与者表示，交易本身出人意料，但从估值与周期角度看，被普遍认为“合情合理”。

交易发生于住房市场承压之际

交易达成之时，美国住房市场正面临多重压力，包括抵押贷款利率高企且波动、建筑成本上升以及消费者信心疲弱等。此外，与伊朗的战争也被认为对美国住房市场造成冲击。

根据政府公布的数据，4月份美国新建住宅销售同比下降11.3%，独栋住宅开工和建筑许可也同比下滑。全国住宅建筑商协会/富国银行住房市场指数显示，房屋建筑商信心在过去两年一直处于负面区间。

在此背景下，泰勒莫里森约15个月前公布了一项较为激进的多年增长计划。公司首席执行官Sheryl Palmer在接受CNBC《Squawk on the Street》节目采访时表示，市场近期出现了一些变化，但公司此前提出的目标仍然保持不变。

她指出，住宅建筑行业通常经历五年、七年或十年的周期，而伯克希尔的投资周期往往为七年、十年甚至更长。她称，这种周期匹配“非常罕见”，也是双方达成交易的重要基础之一。

分析人士：成熟买家认为估值已接近底部

多位分析师认为，伯克希尔的长期视角是此时推进收购的关键因素之一。

专注房屋建筑商并购的Whelan Advisory创始人兼首席执行官Margaret Whelan表示，这笔交易显示“一位非常成熟的买家认为估值已经触底”。她称，如果预期市场仍将明显下行，“成熟买家会选择更晚出手或以更低价格成交”。

Whelan指出，股价往往预示基本面拐点，“这意味着住房市场本身可能很快开始触底”。她同时表示，在利率走向尚不明朗的情况下，市场前景仍存在不确定性。

John Burns Research and Consulting创始人兼首席执行官John Burns则表示，未来几年住房市场前景“并不乐观”，相关股票因此承压。但他认为，伯克希尔哈撒韦以及日本企业等长期投资者，将当前环境视为“买入优质公司并长期持有的平台”。

日本买家持续布局美国房屋建筑商

美国房屋建筑商近期也成为日本企业的重要收购目标。住友林业刚刚完成对Tri Pointe Homes的45亿美元收购。据统计，日本公司目前拥有33家在美国运营的房屋建筑商。

Burns表示，由于行业短期前景承压，许多房屋建筑商股票目前的估值处于或低于账面价值，这为长期投资者提供了“极佳买入机会”。

除伯克希尔与日本买家外，行业内并购活动仍在持续。Dream Finders Homes近期试图以约7.04亿美元收购Beazer Homes，但后者董事会拒绝了该报价，称该出价“严重低估”公司价值。

市场是否已在底部徘徊仍存分歧

在当前数据仍偏弱的情况下，伯克希尔选择在住房市场预期复苏前入场。对于市场是否已接近底部，业内看法并不一致。

Whelan认为，当前环境“也许意味着市场将在底部徘徊两年，但我不这么认为”。她表示，市场存在被压抑的需求，并提到预计与伊朗的战争将在明年春季结束。她称，若市场在2027年迎来更好表现，那么“提前六个月买入对那样的公司来说并不算过分”。

文章最后注明，更正了John Burns Research and Consulting的名称。