伯恩斯坦（Bernstein）研究团队周一在最新报告中表示，尽管比特币（BTC）近期大幅回调，但该行仍维持此前给出的2026年15万美元目标价，并将本轮下跌形容为该资产历史上“最弱的熊市案例”。

认为抛售源于信心不足而非结构性压力

报告指出，本轮比特币价格自高位回落约50%，但市场结构并未出现重大故障。由高塔姆·楚加尼（Gautam Chhugani）领衔的分析师团队在报告中称，目前的价格走势更多反映的是投资者信心危机，而非系统性风险。

分析师写道，目前尚未看到系统崩溃或隐藏问题浮现的迹象。伯恩斯坦强调，即便价格大幅回调，现货比特币ETF的资金流动仍相对稳定：在价格下跌约50%的背景下，现货比特币ETF的净流出规模约为7%，被该行视为“温和”。

宏观环境与资产属性被指压制短期表现

伯恩斯坦在报告中指出，比特币近期相较黄金表现偏弱，显示其在当前市场环境下仍主要被视为流动性敏感型风险资产，而非长期避险资产。

分析师认为，紧缩的金融环境及较高利率水平，使资金更多流向人工智能相关股票和贵金属等资产，从而在短期内压制了比特币的上行空间。不过，报告同时提到，比特币的采用率仍在持续提升。

回应量子计算与“AI分流资本”等风险论调

针对市场上部分新出现的风险观点，伯恩斯坦在报告中逐一回应。其中包括“人工智能吸走市场资金，削弱加密资产配置”以及“量子计算对比特币构成迫在眉睫威胁”等说法。

报告写道，将量子计算视为“比特币杀手”的观点忽视了时间线、技术升级路径，以及整个数字世界在同一脆弱性下将同步迁移的事实。伯恩斯坦认为，这类论调未充分考虑相关技术和系统演进的节奏。

关注企业持币杠杆与矿工行为

在企业持币方面，伯恩斯坦特别提及迈克尔·塞勒（Michael Saylor）领导的MicroStrategy（文中称“Strategy”）等大型比特币持有者的杠杆情况。报告称，该公司主要依赖长期、永久性优先股融资，并持有足够现金支付股息，因此当前不存在迫近的再融资风险。

对于矿工端，分析师预计，当比特币价格跌破矿工生产成本时，部分矿工可能选择退出并出售所持比特币，从而对市场供给产生影响。

在回应当前市场上多种熊市论调后，伯恩斯坦表示，随着流动性环境改善，比特币有可能重新挑战历史高位。该行重申对比特币2026年15万美元的目标价预期。

机构视回调为入场机会 交易员仍警惕进一步下跌

除伯恩斯坦外，部分机构参与者也对本轮回调给出了各自解读。上周五，Bitwise首席执行官亨特·霍斯利（Hunter Horsley）在接受CNBC采访时表示，比特币跌破7万美元后，市场参与者态度出现分化：长期持有者相对谨慎，而机构投资者则将本轮回调视为重新布局的机会。

霍斯利称，部分机构正在重新评估此前认为“已经错过”的价格区间。他将本轮下跌归因于更广泛的宏观压力，而非加密资产自身因素，认为比特币近期的交易表现与其他流动性资产一致，在当前环境下投资者倾向于“抛售所有流动性资产”。

与此同时，短期交易员对后市走势仍保持谨慎。周日，独立分析师Filbfilb和Tony Severino指出，技术指标仍显示比特币存在进一步下行的可能。还有部分交易员认为，只有当价格跌破5万美元时，才可能形成所谓“真正的底部”。

根据CoinGecko数据，比特币于10月6日创下逾12.6万美元的历史新高。截至发稿时，价格已回落至约7万美元。