比特币（BTC）在1月首周录得约7.4%的快速反弹后，市场关注点重新回到期货杠杆头寸分布。多家数据平台的清算统计显示，比特币当前价格结构在上下两个方向上呈现出不同的潜在波动风险。

清算分布显示下方多头集中、上方空头有限

根据CoinGlass数据，如果比特币价格回落至84,000美元附近，约有106.5亿美元的杠杆多头头寸将触发清算；而若价格上行至104,000美元附近，面临清算的空头头寸规模约为20亿美元。

市场参与者将清算视作被动成交的强制性买卖订单。上述数据意味着，一旦价格向下触及84,000美元区域，大规模多头清算可能在短时间内放大卖压；相较之下，向上突破至104,000美元时，因潜在空头清算规模较小，除非持仓结构发生快速变化，上涨过程中来自空头回补的“挤压”动力相对有限。

Hyperliquid散户持仓呈现不同结构

在去中心化衍生品平台Hyperliquid上，清算风险分布与整体市场有所差异。加密交易员ChimpZoo指出，该平台散户交易者当前空头头寸占比较高。

其测算显示，若比特币出现一轮明显反弹，约有6,000枚比特币规模的散户空头头寸可能被清算；而若价格出现类似幅度的下跌，则约有2,000枚比特币规模的散户多头面临清算风险。

ChimpZoo将这种持仓结构形容为“荒谬”，并认为在此布局下，比特币一旦上行，有可能在短时间内被动推高价格并刷新历史高位。不过，进一步拆分数据后，其也指出，在约1万美元的价格波动区间内，多空清算风险整体相对接近。

在这一波动区间内，向下波动时，约有3,860枚比特币的多头头寸可能被清算；向上波动时，约有4,100枚比特币的空头头寸可能被清算。尽管平台整体仍呈净空头倾向，但在这一价格带内，多空清算规模被认为较为对称。

分析师：10万美元仍是结构性关键价位

在清算驱动的短期波动之外，部分分析人士将10万美元视为比特币中期趋势的关键参考水平。分析师Crypto Dan表示，比特币要确认结构性趋势反转，需重新站上六至十二个月持有者的成本价位，该水平目前约在10万美元附近。

在其观点中，若比特币能够持续突破并站稳这一成本区间，将被视为市场结构重新偏向多头，为后续进一步上行打开空间；若在该价位附近受阻，则可能意味着尽管近期价格出现反弹，但自前期高位以来的整体下行趋势尚未发生根本性改变。

技术层面关注期货缺口与短期支撑

从技术结构看，部分短期风险仍位于当前价格下方。分析指出，比特币可能回补近期在芝加哥商品交易所（CME）期货盘中形成的价格缺口。

其中，上方较近的一个缺口位于90,600美元至91,600美元区间，另一个尚未回补的缺口位于88,170美元至88,700美元之间。若比特币在96,000美元附近遇到阻力，这些缺口区间被认为可能在本月后续交易中重新被市场关注。

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