以太坊原生代币以太币（ETH）近期走势承压，部分技术分析人士警告，其价格在未来数周可能再度大幅回落。

据分析师 Leshka.eth 基于分形形态的研判，以太坊当前走势与过去两次大跌前的结构相似，若关键技术位失守，ETH 价格或有约 40% 的下行空间，目标区域指向约 1200 美元。

技术形态被指类似历史大跌前夕

Leshka.eth 指出，以太坊日线图上的超级趋势（Supertrend）指标正在形成与以往两次下跌前相近的形态。超级趋势是一种直接绘制在价格图上的趋势跟踪线，通过颜色变化指示市场方向：上升趋势为绿色，下降趋势为红色。

据其回顾，在 2025 年 10 月和 2026 年 1 月，以太坊曾两度出现超级趋势看涨反转信号，价格一度突破超级趋势上轨，该上轨随后转为支撑位。但在两次情形中，ETH 均未能长期站稳该支撑，反弹最终失败，价格随后分别下跌约 45% 和 48%。

该分析认为，目前以太坊在约 1990 美元附近再次出现类似结构。一旦这一水平被有效跌破，超级趋势支撑失守，价格可能向下寻求约 1200 美元区域的技术目标。Leshka.eth 表示，这一目标与当前图表上所示的看跌旗形形态测算下跌空间大致吻合。

宏观环境与资金流动施压

除技术信号外，宏观环境和资金流向也被视为以太坊短期前景的制约因素。

报道指出，随着美以与伊朗战争局势升级，市场风险偏好走弱，衰退担忧升温。与此同时，债券交易员对货币政策预期趋于谨慎，不再预计美联储会在 2027 年 12 月之前降息。在此背景下，以太坊自两周前录得月内高点以来，价格已回落逾 17%。

资金流方面，美国现货以太坊 ETF 在同一时期出现约 3 亿美元净流出。以太坊“明显需求”指标也降至约 16 个月低位，显示买盘动力不足。

主要持有者未现明显增持

链上数据服务商 Glassnode 的统计显示，此轮反弹并未显著带动主要钱包群体的集中增持。

数据称，持有超过 1 万枚 ETH 的超级大户钱包数量在 2025 年底触及高位后趋于平稳，其 30 天变动值在经历数月下滑后，近期仅回升至接近中性水平，显示最大持有者并未展开积极加仓。

持有 1000 至 10000 枚 ETH 的大户钱包数量仍低于 2025 年底高点，30 天变动多在持平或略微负值附近徘徊。持有 100 至 1000 枚 ETH 的“鲨鱼”地址数量同样远低于去年峰值，表明中型及较小大户尚未以强势买方身份重返市场。

综合上述指标，报道认为，关键 ETH 持有者群体整体呈现持仓分散、信心偏弱的状态。在此情况下，若约 1990 美元支撑位被跌破，价格进一步下行的风险被视为上升。

质押与交易所供应成少数利好

另一方面，Cointelegraph 此前报道指出，以太坊仍存在部分被视为利好的链上信号，其中包括质押 ETH 数量持续增加，以及交易所持有的 ETH 供应降至约十年低位。

报道认为，在技术压力和宏观不确定性加大的同时，这些因素为以太坊中长期供给侧提供了一定支撑，但并未改变当前分析师对短期价格波动风险的评估框架。