加密货币分析师本杰明·考恩（Benjamin Cowen）表示，比特币价格相对股市走弱的阶段可能仍将延续，且市场寄望于贵金属资金大规模流入加密资产的预期或并不现实。

考恩在周四发布的视频中称，比特币“很可能会继续相较股市下跌”，并指出，部分投资者押注从黄金和白银等贵金属向加密货币发生“大规模轮动”，这一强烈预期“可能是错误的”。

近期，贵金属价格大幅走高。根据Trading Economics数据，黄金和白银价格近日分别升至每盎司5608.33美元和121.64美元的历史新高。花旗银行本周二发布报告预测，在中国需求以及美元跌至四年低位的推动下，白银价格未来三个月内可能升至每盎司150美元。

在此背景下，不少加密市场参与者认为，黄金和白银创出新高或预示历史重演，比特币最终也将跟随走强。但考恩强调，从贵金属向比特币的轮动“在短期内很可能不会发生”。

价格方面，据CoinMarketCap数据，比特币在报道时报82,859美元，过去七日累计下跌7.78%。

情绪指标亦显示出市场谨慎情绪升温。衡量整体加密市场情绪的“加密恐惧与贪婪指数”当前处于“极度恐惧”区间，得分为16，显示投资者对加密资产的风险偏好明显下降。

与考恩的谨慎态度不同，部分分析师对后市持相对乐观观点。

Swyftx首席分析师帕夫·亨达尔（Pav Hundal）在接受Cointelegraph采访时表示，市场可能接近一个关键转折点。“我们正处于传统上预期重新加仓比特币的临界点，”他说。

亨达尔指出，从历史表现看，比特币的阶段性底部通常较黄金的相对强势滞后约14个月。他预计，从贵金属向比特币的轮动可能在二月或三月出现。“如果历史重演——这还是个大前提——黄金与比特币的动态显示，未来40天内可能形成比特币底部，”他补充称。

在他看来，黄金往往在宏观压力时期率先走强，而在风险偏好恢复后，比特币等风险资产随后跟进。“如果这一模型没有被打破，市场走势应在本季度末开始显得不那么脆弱，”亨达尔表示。

机构观点方面，Bitwise欧洲研究主管安德烈·德拉戈施（Andrei Dragos）此前也就比特币与黄金的相对估值发表看法。他在1月19日通过社交平台X发文称，比特币“相较黄金的交易价格存在巨大折价”。

德拉戈施表示，这种“非对称的机会非常罕见”，并指出，如果资金流向发生转变，2026年第一季度可能成为市场的一个重要拐点。