在经历数月数字资产价格回调后，将比特币（BTC）作为资产负债表核心配置的上市公司正面临更严苛的审视。部分激进投资者开始公开质疑这一“比特币金库”模式的波动性及其长期可行性，与此同时，稳定币发行商的业绩表现和传统支付机构的转型进展形成鲜明对比。

本周市场焦点集中在三大方向：围绕比特币金库的股东压力、美元计价稳定币业务的持续扩张，以及传统支付巨头在加密业务布局中的挑战。

Empery Digital比特币金库引发股东反抗

围绕比特币金库策略的分歧在Empery Digital上集中显现。约占公司近10%股权的一批股东正推动重大调整，包括出售公司约4,000枚比特币持仓，并要求首席执行官及董事会成员辞职。

投资者Tice P. Brown在致公司管理层的信中表示，Empery重仓比特币的金库策略未能实现股东价值最大化，呼吁公司将资本返还给投资者。

Empery方面则对上述主张提出反驳，公开为其比特币金库策略辩护。这一争议凸显了激进投资者与将比特币视为核心资产的上市公司之间日益紧张的关系。

公开信息显示，Empery在去年完成业务重组，将原有传统业务转型为以比特币金库为主的模式，目前累计持有4,081枚BTC，跻身全球持有比特币规模最大的25家上市公司之列。

Circle业绩超预期 USDC供应大幅增长

与比特币金库模式承压形成对照的是，稳定币业务继续展现韧性。稳定币发行商Circle公布的最新财报显示，在整体加密市场环境偏弱的背景下，其美元支持稳定币相关业务仍保持强劲增长。

财报显示，Circle第四季度收入为7.7亿美元，同比增长77%。净利润为1.334亿美元，每股收益0.43美元，均高于分析师预期。公司称，USDC供应量在季度内增长72%，在年末达到753亿美元，反映出市场对链上美元流动性的持续需求。

从全年表现看，Circle实现收入27亿美元，但录得净亏损7,000万美元。公司将亏损主要归因于与首次公开募股相关的股票薪酬支出。

财报发布后，Circle股价单日涨幅超过20%。市场参与者普遍将此解读为对其收入增长和稳定币基础扩张的积极反馈。

PayPal股价承压之际传出收购兴趣

在传统支付机构中，PayPal的数字资产布局尚未在资本市场获得明显回报。据报道，在股价持续走弱的背景下，该公司正吸引早期收购兴趣，部分竞争对手正在评估通过并购整合数字支付市场部分业务的可能性。

据彭博社报道，一些潜在买家正在研究对PayPal进行全面收购的方案，另一些则在考虑仅收购特定业务板块。目前相关讨论仍处于初步阶段，尚未有正式报价披露。报道提到，支持比特币支付的公司Stripe被视为潜在感兴趣方之一。

上述动向出现之时，PayPal仍在推进内部重组，并继续扩展其在数字资产领域的布局，包括推出自有稳定币PayPal USD等举措，但这些动作尚未扭转股价下行趋势。

5亿美元稳定币抵押贷款计划连接DeFi与住房市场

在资产代币化和“现实世界资产”概念持续推进的背景下，稳定币在传统金融领域的应用也出现新尝试。抵押贷款机构Better与Framework Ventures宣布启动一项规模为5亿美元的计划，拟将稳定币流动性引入美国住房抵押贷款市场。

根据双方公布的结构安排，Better将继续负责传统意义上的住房贷款承保与发放，而贷款资金来源则通过稳定币生态系统筹集。该模式旨在将基于区块链的流动性与传统房地产融资相连接，这是市场长期讨论但此前鲜有大规模落地的方向之一。

相关安排被视为在更广泛加密市场波动背景下，代币化现实资产和稳定币应用仍在推进的又一案例。

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加密商业为每周栏目，聚焦区块链与加密资产背后的商业动向，于每周四更新。