以太坊价格回调引发杠杆清算

在整体加密资产市场持续偏弱的背景下，以太坊（ETH）价格在截至周日的七天内下跌15.9%。价格波动期间，约9.1亿美元的多头杠杆以太坊仓位被清算，市场对此前维持约两个月的2800美元价位支撑能否守住产生疑虑。

尽管交易者信心受到打击，多项链上与衍生品数据同时显示，部分市场参与者认为，以太坊在短期内仍存在向3300美元水平回升的空间。

手续费与二层交易量同步走高

市场通常将基础层手续费视为衡量本地代币需求的重要指标之一，同时关注交易量和活跃地址变化。以太坊因优先通过 rollup 路线扩展网络容量而受到过质疑，但随着 Base、Polygon、Arbitrum 和 Optimism 等二层网络活动加快，这一扩展路径的效果开始在数据中体现。

过去一周，以太坊网络手续费较此前一段时间上升19%，而竞争公链 Tron 和 Solana 的手续费则较近期趋势有所回落。与此同时，以太坊二层网络的总交易次数增至1.28亿笔，超过 BNB 链和 Tron 的合计水平，被视为以太坊生态在保持核心功能的同时实现扩展的信号之一。

DEX 成交回升 支撑网络费用与资金流

去中心化交易所（DEX）活动被部分机构用作观察资金流入和网络手续费变化的关键指标。此前，自2025年8月永续合约交易需求见顶以来，相关交易热度有所降温，但近期数据表明，交易需求正逐步回流以太坊生态。

有市场观点认为，这与以太坊平均交易手续费从2025年11月的0.50美元下降至0.20美元有关。最新一周，以太坊网络上的 DEX 交易量约为130亿美元，高于四周前的81.5亿美元。若将以太坊生态内各网络合并计算，其 DEX 总交易量达到268亿美元。

从单链对比看，Solana 以约300亿美元的周 DEX 交易量仍位居前列。不过，2025年12月实施的 Fusaka 升级被认为在以太坊侧显著提升了网络数据容量，并引入交易批处理流程，改善了用户在链上交易时的体验。

TVL 维持优势 专业交易员情绪转向中性

在总锁仓价值（TVL）方面，以太坊的占比仍处于相对优势位置。相关数据被部分机构解读为，在 BNB 链和 Solana 等网络扩张受限的情况下，投资者对以太坊上去中心化应用的使用偏好仍在延续。

衍生品市场方面，专业交易员在短暂增持看跌工具以对冲进一步下跌风险后，近期重新回到看涨（买入）与看跌（卖出）期权相对均衡的配置。与“鲸鱼资金可提前精准把握每次波动”的观点不同，数据显示，ETH 跌破2800美元后，看跌期权成交量才出现明显放大。

Deribit 平台数据显示，ETH 期权的看跌/看涨成交量比在周一至周二间回落至中性水平，此前该指标已连续五天偏向看跌。周日该比率一度升至2倍，为近四个月高位。随着部分交易员认为，美国政府资金停摆风险对市场的实际影响有限，期权市场情绪有所修复。

宏观环境与价格表现形成反差

以太坊价格近期走弱，与传统金融市场部分资产的表现形成对照。标普500指数目前运行在历史高点下方约0.5%的区间内，五年期美国国债收益率则在3.85%左右相对稳定。

投资者对通胀与经济放缓的担忧仍存。芝商所 FedWatch 工具显示，美联储在7月前将政策利率降至3.25%或以下的概率，已从上月的55%降至28%。

在上述背景下，市场参与者普遍关注，以太坊能否依托 DEX 活跃度的延续、网络手续费的进一步走高以及期权市场不确定性的缓解，重新向3300美元一线靠拢。