2025年第四季度，加密货币市场回调对凯茜·伍德（Cathie Wood）管理的多只ARK交易所交易基金（ETF）业绩造成明显压力，凸显其旗舰产品与数字资产价格走势之间的高度联动。

根据ARK周三发布的季度报告，与加密货币相关的股票整体走弱，其中Coinbase成为多只基金的最大负面贡献来源。报告显示，在ARK下一代互联网ETF（ARKW）、ARK区块链与金融科技创新ETF（ARKF）以及ARK创新ETF（ARKK）中，Coinbase均为本季度拖累表现的首要个股。

Coinbase股价跌幅超过比特币和以太坊

ARK在报告中指出，第四季度Coinbase股价跌幅超过主要加密货币，表现逊于比特币（BTC）和以太坊（ETH）。公司将这一表现部分归因于10月清算事件后市场情绪转弱，导致中心化交易所现货交易量环比下降9%。

报告称，尽管Coinbase在季度内举办了产品活动，展示其长期战略规划，包括链上股票、预测市场、人工智能驱动的投资组合顾问，以及其Layer 2网络Base应用的更广泛推广，但整体市场环境依然充满挑战。

市场价格数据显示，雅虎财经记录的Coinbase股价自10月初约346美元跌至年底的226美元，跌幅接近35%。同期，CoinMarketCap数据显示，比特币下跌22%，以太坊下跌28%。

Roblox为多只ARK ETF第二大拖累

除Coinbase外，Roblox在本季度也对ARK多只ETF构成显著压力，成为仅次于Coinbase的第二大负面因素。

报告提到，Roblox在公布第三季度业绩时录得强劲增长，预订量同比增长51%。但公司同时警告，受基础设施和安全相关支出增加影响，预计到2026年运营利润率将出现下滑，引发市场担忧，股价随之承压。

此外，俄罗斯因儿童安全问题禁止该平台使用，影响约8%的Roblox日活跃用户（DAU），这一因素进一步加大了股价下行压力。

ARK多只基金加密资产敞口较高

季度报告显示，ARK多只基金对加密资产及相关股票仍保持较高敞口。截至报告期末，加密资产相关持仓约占ARKW资产的13.7%、ARKF的14.6%以及ARKK的7.4%。

除Coinbase和Roblox外，ARK主要加密相关持仓还包括Robinhood Markets、Circle Internet Group、Block，以及通过ARK 21Shares比特币ETF持有的现货比特币敞口。

华尔街机构上调Coinbase评级

在股价回调背景下，部分华尔街机构近期上调了对Coinbase的评级。上周，美国银行将Coinbase评级由“中性”上调至“买入”，理由是该公司在推动金融活动上链方面的角色不断增强，其业务模式已从单一交易平台演变为所谓的“全能交易所”。

本月早些时候，高盛也给予Coinbase“买入”评级。高盛在相关报告中表示，近期市场回调使加密相关股票估值承压，认为这类资产有望在2026年初出现反弹空间。