加拿大投资监管组织（Canadian Investment Regulatory Organization，CIRO）已正式公布一项针对加密资产和代币化资产托管活动的临时监管框架。

该框架旨在在永久性加密专门规则尚未完成前，为经销商成员如何保护客户持有的相关资产提供明确监管预期。CIRO在周二发布的通知中表示，新框架界定了对运营加密交易平台的投资经销商的监管要求，涵盖托管限额、资产隔离标准、报告义务，以及针对第三方加密托管机构的分级标准等内容。

CIRO指出，该框架通过对会员资格附加约束性条款和条件的方式实施，而非修改其核心规则手册。该机构表示，此举意在在更广泛的政策制定工作持续推进期间，为市场参与方提供投资者保护和监管清晰度。

CIRO在通知中称，随着加密资产市场的进一步发展，框架中的部分内容“可能会为永久规则或统一监管工具的发展提供参考”。

分级托管模型与资本要求

根据该临时框架，经销商成员必须将加密资产托管于经CIRO批准的数字资产托管机构，或采用符合既定基线标准的内部托管安排。

监管机构引入了分级托管模型，将资本、保险、治理和技术保障等要求，与托管机构被允许持有的客户资产比例挂钩。

在该模型下，一级和二级加密托管机构可持有经销商加密资产的100%，但需满足更高的资本门槛和更严格的保障标准，其中包括外部网络安全审查等要求。

相较之下，较低级别托管机构面临更严格的持有比例上限：三级托管机构被允许持有经销商加密资产的上限为75%，四级托管机构的上限为40%。同时，经销商的内部托管安排被限制在客户加密资产总量的20%以内。

CIRO同时设定了按风险水平和司法管辖区递增的托管机构最低资本要求。对于外国托管机构，相关资本门槛进一步提高，以应对跨境执法和破产程序方面的不确定性。

该机构表示，对托管活动的监管将通过持续监控、报告义务以及与经销商会员资格条件挂钩的执法机制来实施，使监管方能够在不将要求固化为永久规则的前提下，较为迅速地应对新出现的风险。

加拿大加密监管的整体进程

此次托管框架发布，是在CIRO此前针对加密市场活动采取一系列基于风险的监管措施之后推出的。

2025年2月6日，CIRO曾将加密基金排除在减免保证金资格之外，理由包括相关产品的价格波动性、流动性风险以及监管不确定性。

当前托管指引出台之际，加拿大各监管机构仍在推进更广泛的加密资产监管安排。

2025年12月17日，加拿大央行表示，其规划中的监管框架将仅支持以高质量法币资产作为支撑的稳定币。这一表态被视为该国在加密市场监管方面采取谨慎且分阶段推进策略的体现。