印度调整深科技初创企业政策框架
印度政府近期更新初创企业相关规则，重点针对航天、半导体和生物技术等深科技领域，试图通过延长政策支持周期和放宽优惠条件，推动更多深科技项目实现商业化。
根据新框架，深科技公司的“初创企业”认定期限由此前的10年延长至20年。与此同时，可享受初创企业专属税收、补助及监管优惠的收入上限，从10亿卢比（约合1,104万美元）提高至30亿卢比（约合3,312万美元）。政策设计意在与以科学和工程为主导、开发周期较长的企业相匹配。
配合万亿卢比RDI基金构建长期生态
上述调整被视为新德里构建长期深科技生态系统的一部分，配合监管改革与公共资本投入推进。印度此前宣布设立规模为1万亿卢比（约合110亿美元）的研究、开发与创新基金（RDI），用于为以科学为主导和研发驱动的企业提供更具耐心的融资支持。
在这一背景下，多家美印风险投资机构联合成立了“印度深科技联盟”，这是一个规模超过10亿美元的私人投资者联盟，成员包括 Accel、Blume Ventures、Celesta Capital、Premji Invest、Ideaspring Capital、Qualcomm Ventures 和 Kalaari Capital，芯片制造商英伟达（Nvidia）担任顾问。
印度深科技风险投资机构 Speciale Invest 创始合伙人 Vishesh Rajaram 表示，在此前框架下，一些企业在尚未实现商业化前就可能失去初创企业身份，形成以政策时间线而非技术进展来评判企业的“错误失败信号”。他认为，新规正式承认深科技的特殊性，有助于减少融资、后续资本以及与政府互动中的摩擦。
资金缺口仍集中在A轮及以后
尽管政策有所调整，多位投资者认为，资金获取仍是深科技企业面临的主要约束，尤其是在早期之后的阶段。Rajaram 指出，历史上最大的缺口出现在 A 轮及以后，特别是对资本密集型深科技公司而言，这也是政府希望通过 RDI 基金发挥补充作用的领域。
Celesta Capital 管理合伙人 Arun Kumar 表示，RDI 框架的主要作用在于增加早期和成长期深科技公司的资金供给。他称，通过将公共资本配置到与私募资本期限相似的风险基金，该基金旨在缓解后续融资的长期缺口，同时不改变私募投资决策的商业标准。
印度风险投资与另类资本协会监管事务联合主席、3one4 Capital 创始合伙人 Siddarth Pai 表示，印度的深科技框架在设计上试图避免企业在扩张阶段被突然切断支持的“毕业悬崖”现象。
Pai 称，随着首批基金管理人确定以及风险投资和私募股权管理人的遴选推进，RDI 基金正逐步进入实际运作阶段。他表示，尽管印度在生物技术等领域已存在一定规模的私人深科技资本，RDI 基金被定位为更大规模资本形成的核心工具。与传统“基金中的基金”模式不同，该工具还被设计为可直接持股，并向深科技初创企业提供信贷和补助。
印度深科技融资回升但体量仍小
从整体规模看，印度仍处于深科技市场的早期阶段。数据显示，印度深科技初创企业迄今累计融资约85.4亿美元。根据 Tracxn 数据，印度深科技初创企业在2025年筹资16.5亿美元，较前两年各11亿美元的水平明显回升，此前在2022年曾达到20亿美元峰值。
Tracxn 联合创始人 Neha Singh 表示，资金回升表明投资正在逐步向更长周期项目倾斜。她指出，复苏尤其体现在与国家优先事项相关的先进制造、防务、气候技术和半导体等领域。
与主要经济体相比，印度深科技融资规模仍有明显差距。Tracxn 数据显示，2025年美国深科技初创企业融资约为1,470亿美元，是印度当年融资额的80多倍；中国约为810亿美元。该差距凸显了印度在构建资本密集型技术产业方面面临的挑战，即便其拥有大量工程人才。
政策被视为长期信号
在全球投资者看来，新德里此次框架调整更多被解读为长期政策意图的信号，而非立即改变资本配置的触发因素。Accel 合伙人 Pratik Agarwal 指出，深科技公司通常需要7至12年的运营周期，监管层对更长生命周期的认可，使投资者更有信心政策环境不会在中途发生重大变化。
Agarwal 表示，这一调整不会在短期内根本改变配置模型或完全消除政策风险，但提升了投资者对印度在深科技领域进行长期布局的信心。他认为，这一变化显示印度正在借鉴美国和欧洲在为前沿技术建设提供耐心支持框架方面的经验。
至于新规是否会减少印度初创企业在扩张阶段将总部迁往海外的做法，Agarwal 认为仍有待观察。他表示，延长的时间窗口增强了在印度本土建设和发展的理由，但资金和客户获取仍是关键因素。他补充称，过去五年印度资本市场对风险投资支持的科技公司的接受度有所提高，使得在本土上市成为更具可行性的选项，这可能在一定程度上减轻深科技创始人海外注册的压力，不过采购渠道和后期资本的可获得性仍将影响企业最终的扩张地点。
对于支持长周期技术的投资者而言，关注焦点在于印度能否在全球范围内形成具有竞争力的成果。Celesta Capital 的 Kumar 表示，衡量印度深科技生态系统是否成熟的关键，将是能否在未来十年出现约十家在全球舞台上实现持续成功、具备全球竞争力的印度深科技公司。
