Dual Edge Research 推出期权与价差策略通讯
Dual Edge Research 旗下目前有两份策略通讯，分别覆盖股票期权与商品期货价差两个领域。
其中，Bull Strangle Newsletter 聚焦股票与期权交易，在长期持股基础上，通过卖出期权获取溢价，目标是在产生相对稳定收入的同时，力争实现超越大盘的回报。
Smart Spreads Newsletter 则专注季节性商品期货价差交易，提供与股票市场相关性较低的策略思路，强调组合多元化。两份通讯从收入与分散化两个角度切入，构成相对完整的投资视角，投资者可通过订阅获取相关策略信息。
期权收入交易中的时机风险
在期权收入型交易中，核心难点之一并非单纯寻找溢价机会，而是如何管理时机风险。如果将大量仓位集中在同一到期日，一旦市场出现剧烈波动，投资组合可能面临较大回撤；而若随意分散到期日，结果往往是收益节奏不均衡、收入波动较大。
四周阶梯策略被提出作为一种结构化的时间分散框架，试图在不依赖短期市场判断的前提下，将期权敞口更均匀地分布在时间维度上，从而弱化单一入场时点的影响。
四周阶梯策略的基本结构
四周阶梯是一种时间多样化安排，将期权仓位分布在四个相互重叠的到期周期中。新仓位按固定节奏（通常为每周）逐步建立，临近到期的旧仓位则自然退出。
在一个完整运作的阶梯中：
- 每笔仓位的设计持有期约为四周；
- 各笔仓位的起始时间错开；
- 任一时点上，组合中同时存在不同剩余期限的期权仓位。
这种安排形成一个持续运转的期权敞口“管道”，在不集中押注单一到期日的前提下，保持连续的市场参与度。
股票持有与双向期权卖出
在许多以收入为目标的期权策略中，长期持股是基础配置，期权被用来增强收益，而非完全替代股票头寸。
在此框架下，交易者通常会：
- 在现有股票持仓上方卖出备兑看涨期权；
- 在股票价格下方卖出现金担保看跌期权。
通过同时在价格区间上下两端收取权利金，交易者在既有持股周围扩展了潜在盈利区间，降低对单次买入或卖出时点的依赖，使时间价值衰减更充分地围绕稳定的股票头寸发挥作用。
四周阶梯如何提升收入稳定性
1. 分散时机风险
市场波动往往并非单向、单节奏演进。如果所有期权仓位在同一时间建立并集中到期，突发的波动率上升或价格方向变化会同时作用于整个组合。
通过将仓位分布在不同到期周期，四周阶梯将敞口分散到多种市场环境中：
- 部分仓位可能受益于波动率上升；
- 部分仓位可能受益于波动率回落；
- 其余仓位则主要依赖时间价值衰减。
整体组合对短期价格噪音的敏感度因此有所降低。
2. 平滑期权收入
在阶梯结构下，期权不再集中在单一到期日结算，而是形成相对规律的到期与结算节奏。通常每周都会有部分仓位到期或被行权，相应的收益实现、资金回笼与再部署也随之分散进行。
这种安排有助于形成更可预期的收入节奏，便于对策略表现进行持续评估和管理，而非在少数几个关键到期日集中承受结果。
3. 维持资本部署均衡
四周阶梯将关注点从单笔交易转向“周期级敞口”，促使交易者以时间分布为单位思考整体风险与资金使用。
在此框架下，资本更均匀地分配在不同到期周期，而不是集中押注某一时间窗口。这种纪律性安排，有助于减少在“看似机会较多”的阶段过度加仓，或在不确定时期大幅缩减仓位这两类常见行为偏差。
4. 简化操作与决策
在固定的阶梯结构下，日常操作流程相对标准化。交易者通常按既定节奏，在每周固定时间（例如收盘后）评估即将到期的仓位，并决定是否建立新的对应周期仓位。
由于决策更多基于预先设定的结构，而非对短期行情的频繁反应，情绪干扰相对减弱，有利于执行的一致性。
四周期限的定位
在该框架中，约四周的持有期被视为在多项期权定价因素之间的一种平衡选择。该期限既保留了时间价值衰减的空间，又使仓位能够在不同波动率与价格环境下逐步成熟，这也是阶梯策略试图利用的核心特征之一。
适用人群与策略定位
四周阶梯策略被描述为对以下类型交易者较为适用：
- 以期权溢价收入为主要目标；
- 以长期持股为基础，希望在此之上增加结构化的期权卖出；
- 倾向通过规则化流程管理敞口，而非依赖频繁的短期预测。
该策略本身并不试图判断市场下一步走势，而是通过在时间维度上分散敞口，让时间、多样化和概率在组合层面发挥更大作用。
总结与在 Bull Strangle 策略中的应用
四周阶梯被定位为一种结构性改进，而非单一战术技巧。通过将期权敞口均匀分布在时间上，交易者在理论上可以在不依赖密集预测或频繁调整的前提下，降低时机风险、平滑收入并简化执行流程。
在此框架下，关注点从“本周的交易是否完美”转向“整个投资组合在时间维度上是否保持均衡”。
对于希望在以股票为基础的收入框架中应用这一概念的交易者，四周阶梯构成了 Bull Strangle 策略的核心结构之一。在该策略中，长期持股与分阶段、纪律化的期权卖出相结合，相关细节在 Bull Strangle Newsletter 及配套教育材料中有所阐述。
