近年来多轮市场抛售中，价格急跌往往被归因于投资者情绪变化。近期，加密资产再度经历大幅调整，比特币（BTCUSD）等多种加密货币市值较高位回落逾五成，与比特币高度相关的上市公司股价亦明显承压，其中包括策略公司（MicroStrategy，代码：MSTR）和Coinbase（COIN）。

据报道，策略公司董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）将本轮比特币及相关资产的下跌，归因于与人工智能相关的资本轮动，而非比特币价值本身出现根本性变化。

资金流向人工智能领域

截至报道时，比特币价格约为63,369美元，较其历史高点124,000美元下跌近50%。过去一个月内，比特币跌幅约为20.72%，期间一度触及2026年低点60,800美元。

塞勒在社交平台X上发文（据Decrypt转述）称，当前“资本市场正在以历史性的规模为人工智能建设提供资金”，他将当前走势描述为“资本轮动，而非比特币价值受损”，并表示“波动性创造机会”。

他援引Be (In) Crypto的报告指出，过去六个月约有4,000亿美元流入数据中心和芯片等相关领域。分析师预计，到2026年科技预算将超过6,000亿美元。上述数据被塞勒视为资金向人工智能基础设施集中配置的佐证。

与此同时，比特币现货交易所交易基金（ETF）的资金流向也显示出需求降温迹象。根据Farside Investors的数据（由Decrypt引用），自5月14日以来，相关ETF累计清算的比特币规模已超过43亿美元。自5月13日起，这些基金未出现过单日净流入。

ETF持续资金流出被视为需求减弱的信号，与此同时，MSTR股价在过去一年内下跌约66%。

策略公司小规模减持比特币引发关注

在市场波动背景下，策略公司自身的比特币操作也受到关注。上周，该公司出售了32枚比特币，套现金额接近250万美元。相较于其约538亿美元的比特币持仓规模，这一减持数量较小，但这是公司自2022年以来首次出售比特币。

根据6月1日披露的文件，此次出售用于支付优先股股息，即股息支付开始动用与比特币持仓处于同一资产负债表中的资金。有分析人士此前对Decrypt表示，无论规模大小，任何形式的减持都可能影响市场对公司比特币策略的认知，并削弱部分投资者信心。

策略公司目前持有843,706枚比特币，平均买入成本为75,699美元。以约63,000美元的现价计算，公司在比特币头寸上的账面浮亏约为100亿美元。尽管该亏损尚未实现，但由于MSTR股价被市场普遍视为对比特币价格的杠杆性押注，这一情况被认为对股价构成压力。

用于购买比特币的优先股STRC价格也出现回落，跌破100美元面值至95.35美元。

债务回购与分析师预期

在资本结构方面，策略公司于5月底完成了约15亿美元的债务回购。公司公告显示，其以约13.8亿美元现金赎回了相关可转换债券，折价约8%。

公司同时披露，截至目前，比特币年初至今（YTD）收益率为13.3%，持币数量为843,738枚。公司方面将相关数据呈现为运营和资产配置的阶段性结果。

市场观点则出现分化。一部分投资者将当前股价下跌视为长期布局机会，另一部分则关注公司高杠杆比特币敞口在波动市况下承受的压力。

根据覆盖MSTR的18位分析师的最新统计，其中15位给予“强烈买入”评级，1位给予“适度买入”，1位给予“持有”，1位给予“强烈卖出”。MSTR股票的平均目标价为363.62美元，较当前股价隐含约186.23%的上行空间。上述预期反映了分析师对公司前景的不同判断和风险评估。