要点：

• 比特币在期货市场大规模杠杆清算后跌至7.468万美元，但衍生品市场未出现恐慌或极端看跌信号。
• 现货比特币ETF自1月中旬以来净流出约32亿美元，占其管理资产比例不足3%。
• 多项宏观与市场数据被视为支撑比特币在2026年维持在7.5万美元上方的关键因素。

比特币跌至年内低位，杠杆多头遭大规模清算

本周一，比特币（BTC）价格一度下探至7.468万美元，为年内低位。此次下跌发生在上周四市场回调之后，多头杠杆头寸自那以来累计被清算约18亿美元。

在波动加剧背景下，部分交易者转向现金和短期美国国债等被视为更为稳健的资产，白银价格在三天内下跌41%亦加剧了避险情绪。与此同时，科技板块估值偏高的担忧升温，投资者整体风险偏好趋于谨慎。

部分市场参与者担心，比特币或将进一步走弱。与之对比，黄金被广泛视为明确的价值储存工具，其市值约33万亿美元，过去三个月涨幅约18%。

尽管如此，市场上有观点认为，至少从当前数据看，有四项指标显示，比特币在2026年跌破7.5万美元的可能性有限。这些观点主要基于宏观风险边际缓和、资金流出规模被认为被市场放大，以及比特币衍生品结构尚未出现系统性压力等因素。

宏观环境：美债收益率与股市表现未现极端紧张

在宏观层面，美国短端利率近期并未出现明显异常。周一，美国两年期国债收益率报3.54%，与三周前水平基本持平。通常情况下，若市场对美国政府支持资产的避险需求急剧升温，收益率往往会被压低至3.45%以下。

报道提到，类似情形曾出现在2025年10月，当时美国面临长期政府停摆，同时非农就业数据疲软，推动资金加速流入国债市场并压低收益率。当前收益率水平与该阶段相比尚未出现类似下探，被视为宏观紧张程度有限的信号之一。

美国股市方面，标普500指数周一收盘仅较历史高点回落约0.4%。这一表现被解读为，尽管美国政府自周六起进入新一轮部分停摆，但市场普遍预期相关僵局有望较快化解。

美国众议院议长迈克·约翰逊在接受福克斯新闻采访时表示，尽管众议院民主党支持有限，他预计最早周二可就相关问题达成协议。上述表态被视为支撑股市情绪的重要因素之一。

衍生品市场：期货基差与未平仓合约显示情绪仍偏中性

在加密资产内部市场结构方面，比特币衍生品数据被视为当前价格回调中仍具韧性的关键证据之一。

科技板块方面，甲骨文（Oracle，ORCL US）宣布计划在2026年通过债务和股权合计筹资最高500亿美元，以满足云计算客户的合同需求。根据CNBC报道，市场此前对该公司积极扩展人工智能相关业务存在担忧，其股价一度较高位回落约50%。最新融资计划公布后，相关不确定性有所缓解。

比特币方面，自2025年10月创下12.622万美元历史高位以来，价格累计回调约40.8%。然而，期货与期权等衍生品数据并未显示专业交易者情绪转向极端看跌。

通常，当市场对下行风险的对冲需求过度集中于看跌方向时，比特币期货价格可能出现“倒挂”——即期货合约价格低于现货价格，反映出强烈的避险情绪。目前市场尚未出现这一结构性特征。

截至周一，比特币期货年化溢价（基差率）约为3%。在被视为中性或健康的环境下，该指标一般处于5%至10%区间，以补偿投资者承担较长结算周期的资金成本。当前3%的水平显示多头杠杆需求偏弱，但并未触及极端压力区间。

与此同时，比特币期货总未平仓合约规模约为400亿美元，较过去30日下滑约10%。在价格大幅回调背景下，未平仓合约仍维持在相对高位，被视为市场结构尚属稳健的信号之一。

ETF资金流出有限，机构持币动向引发关注

自1月16日以来，现货比特币交易所交易基金（ETF）累计录得约32亿美元净流出，引发部分投资者对机构资金撤离的担忧。不过，相较于相关产品整体管理资产规模，这一流出额占比不足3%。

个股层面，策略公司（MicroStrategy，MSTR US）近期股价跌破其净资产价值，引发市场关于其可能出售部分比特币持仓的猜测。报道指出，这类猜测目前缺乏直接证据支撑。

根据该公司此前在2025年12月披露的信息，其持有约14.4亿美元现金储备，用于覆盖股息及利息等义务。除非相关债务契约中存在触发强制清算的条款，否则市场关于其被迫减持比特币的担忧尚停留在假设层面。

在交易者试图寻找近期抛售主因的过程中，比特币价格短期内仍可能面临压力。但从衍生品结构、ETF资金流向占比以及宏观环境等多项指标来看，部分市场观点认为，7.5万美元一线目前仍具一定支撑意义。