富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）正与 Ondo Finance 合作，将其部分交易所交易基金（ETF）以代币形式发行并上链，使投资者能够通过加密钱包直接获得相关资产敞口。

据报道，此次合作为富兰克林邓普顿开辟了除传统经纪账户之外的新分销渠道，资产管理公司正在测试基于区块链的交付方式以及接近 24 小时不间断的市场访问。该合作最早由彭博社披露，随后 Ondo 在社交平台 X 上予以确认。

产品结构与交易安排

根据彭博社的报道，在该合作架构下，Ondo 将购买富兰克林邓普顿 ETF 的份额，并通过一个特殊目的载体（SPV）发行代币，将相应的经济敞口转移给代币持有人。投资者获得的是与这些 ETF 表现挂钩的回报权利，而非直接持有基础基金份额。

这一设计使代币可以被用作抵押品，或集成到去中心化金融（DeFi）应用中。产品主要面向习惯通过加密钱包和稳定币进行操作的投资者，绕开传统经纪基础设施。Ondo 的做市商将为这些代币提供流动性，包括在标准交易时间以外的时段。

据悉，首批产品将涵盖五只基金，涉及美国股票、固定收益和黄金等资产类别，代币将通过 Ondo Global Markets 渠道进行分发。两家公司对进一步信息的置评请求尚未立即回应。

区域覆盖与监管进展

上述代币化 ETF 产品计划首先在欧洲、亚太地区、中东和拉丁美洲推出。美国投资者能否参与及何时开放，将取决于相关监管框架的进一步明晰。

此次发行是在 Ondo 获得更多监管确定性的背景下进行的。彭博社援引资料称，美国证券交易委员会（SEC）在去年 12 月结束了对 Ondo 为期多年的调查，未对该公司提出任何指控。

代币化股票市场扩张

Ondo 与富兰克林邓普顿的合作，发生在代币化股票市场快速扩张之际。根据 RWA.xyz 的数据，代币化股票的总价值在 2025 年初约为 5 亿美元，到 2026 年 3 月已增至约 9.5 亿美元。

截至撰文时，Ondo Finance 在该领域处于领先地位，相关资产价值约 5.62 亿美元，占据约 60% 的市场份额。其他参与者包括 Backed Finance 及其 xStocks 产品，以及 Securitize 等平台，亦在该市场中占有一定但相对较小的份额。

尽管代币化股票产品的规模和种类不断增加，市场准入仍然相对有限，多数产品集中在美国以外地区。

非美国市场的相关动向

除 Ondo 外，其他机构也在拓展代币化股票相关产品。今年 2 月，Kraken 在其受监管的衍生品平台上推出代币化股票永续期货，为符合条件的非美国客户提供对美国股票指数、黄金以及英伟达、苹果和特斯拉等个股的 24/7 杠杆敞口。

上周，Coinbase 面向符合条件的非美国用户推出股票永续期货，将股票相关产品纳入其全天候交易体系，与加密货币和预测市场产品并行提供。

美国市场监管探索仍在推进

在美国本土，代币化股票的监管基础设施仍在建设过程中。周二，纽约证券交易所（NYSE）与 Securitize 签署协议，探索基于区块链的股票和 ETF 交易模式。但目前尚不清楚此类产品何时以及以何种形式向美国投资者开放。