四年验证期：从理论到投资组合
尼古拉斯·索瓦日（Nicolas Sauvage）认为，一笔真正优秀的投资往往需要四年时间才能被证明是明智之举。他在上周于旧金山举行的StrictlyVC活动上阐述了这一观点，该活动由TDK Ventures联合主办。
索瓦日自2019年起负责组建日本电子集团TDK的企业风险投资部门，目前管理的资金规模在四只基金中合计约5亿美元。他一直尝试用实际投资来验证自己的判断框架：提前数年识别未来的关键瓶颈，并在这些领域寻找正在着手解决问题的创业者。
押注AI推理芯片：Groq的早期投资
AI芯片初创公司Groq是这一思路最引人关注的案例之一。该公司在去年秋季的最新一轮融资中估值达到69亿美元。早在2020年、远在生成式AI热潮带动基础设施投资升温之前，索瓦日便代表TDK Ventures投资了Groq。
Groq由Jonathan Ross创立，他曾参与谷歌张量处理单元（TPU）的工程工作。公司自成立起就专注于“推理”环节，即模型每次响应查询时所需的大量计算。根据索瓦日的介绍，Ross在设计芯片时先从编译器入手，再不断简化芯片架构，直至“再也无法移除任何部分而不影响芯片正常工作”。
在部分观察者看来，这一方向曾显得相对小众。但在索瓦日看来，推理需求与消费硬件不同，并不存在天然上限，而是会随着新应用和新模型的出现持续累积。他当时并未预见到，如今推理需求会因AI代理在数十次调用中进行规划和行动而大幅增加，而不再是一次查询即可完成任务的简单场景。
从“极不可能”的基金到明确的使命
TDK以磁带等产品闻名，表面上看并非Groq这类公司的“天然”投资方。索瓦日本人也将TDK Ventures的诞生形容为“极不可能”。
在加入TDK之前，这位法国人在硅谷通过收购进入公司。他曾连续参加两场斯坦福讲座：一场讨论企业风险投资的价值，另一场则列举其失败原因。此后，他在尚未拥有清晰职位的情况下，向TDK总部提出设立企业风投基金的构想。
“我不是日本人，不会说日语，也不住东京，”他在活动上回忆称。尽管如此，他坚持推进这一计划，并最终获批设立首支基金，核心任务是回答两个问题：TDK的下一次重大机遇在哪里？又有哪些因素可能对公司构成根本性威胁？
提前四年寻找“瓶颈”：电网与电池新技术
围绕上述问题，索瓦日逐步搭建起一套以“未来瓶颈”为导向的投资组合。他表示，其投资纪律在于：识别四年后可能出现的关键约束，再寻找已经在解决这些问题的创业团队。
在这一框架下，TDK Ventures投资了多项近年来愈发受到风险资本关注的技术，包括：
- 固态电网变压器；
- 面向数据中心的钠离子电池；
- 旨在规避锂和钴地缘政治脆弱性的替代电池化学体系。
这些项目均指向能源与基础设施层面的潜在瓶颈，尤其是在AI和数据中心需求快速增长的背景下。
物理AI：专注单一任务的机器人
对于下一阶段的重点方向，索瓦日表示，他正密切关注“物理AI”。在他的定义中，这并非泛指所有机器人技术，而是指那些围绕非常具体任务设计的机器人系统。
在TDK Ventures的投资组合中，美国公司Agility Robotics专注于在劳动力短缺的仓库环境中执行单一、重复的搬运任务。另一家瑞士公司ANYbotics则开发适用于危险环境的坚固机器人，其主要用途是在人类工人无法进入的区域执行任务。
索瓦日强调，这类投资的共同点在于目标清晰：这些机器人并不试图“无所不能”，而是力求在特定、困难的任务上实现可靠执行。
计算堆栈再分工：GPU、推理芯片与CPU
在计算基础设施方面，索瓦日认为，AI时代的计算堆栈正在经历新一轮分工调整。
目前，GPU在模型训练阶段占据主导地位，负责大规模并行计算。以Groq为代表的推理芯片则在模型输出阶段重塑性能表现，目标是实现更快、更低成本且可扩展的推理。
在此基础上，索瓦日判断，CPU有望在新的任务分工中获得更突出的位置。尽管CPU既不是最强大、也不是速度最快的芯片，但其灵活性较高，适合处理分支和决策逻辑等编排工作。当AI代理需要分配任务、检查进度并在数十个步骤之间循环时，必须有某种计算资源负责整体协调，而在他看来，这一角色“越来越像是CPU”。
关注中国制造：从“氛围制造”到灵巧性难题
除芯片和机器人外，索瓦日也在关注制造端的变化。他提到，风险投资机构Eclipse近期发布的一份报告，对中国在硬件开发流程中的新趋势进行了梳理。
报告中使用了“氛围制造”一词，指代在AI辅助下对物理硬件原型进行快速迭代的做法，类似“氛围编码”在软件开发中的作用。报告认为，中国制造商正在以西方供应链尚未具备的方式，压缩物理产品的设计、制造与测试周期。
索瓦日表示，这一趋势对TDK Ventures具有重要信号意义，他已通过多项投资进行响应。在他看来，目前仍未解决的关键问题是“灵巧性”：模型能力的快速提升，使“物理AI”看起来愈发不可避免，但与之匹配的物理层面流畅性仍然不足。
他指出，那些能够像迭代代码一样快速迭代“原子”（物理实体）的国家和企业，将在制造领域获得优势。这正是他目前为TDK Ventures定位的方向之一。
