微软公司（MSFT）股价近期在窄幅区间内波动，相关期权卖出策略持续产生权利金收入。市场数据显示，目前一个月期、约4%价外的微软看跌期权，隐含收益率约为1.5%。

股价近两个月维持区间震荡

1月9日（周五）早盘，微软股价报475.35美元，低于一个月前12月9日的492.02美元以及11月7日的496.82美元。过去两个月内，股价整体呈小幅回落并在相对狭窄区间内震荡。

在此前的相关报道中，有观点持续提及通过卖出微软价外看跌期权获取权利金收入的策略。12月9日发表于 Barchart 的一篇文章中，作者以“如何通过卖出一个月期微软看跌期权获得1.1%收益率”为题，介绍了具体操作示例。

当时，微软股价约为491美元，文章中以当日到期、执行价为475美元的看跌期权为例。该执行价较当时股价折价逾3%。根据当日市场报价，该合约中点权利金约为5.63美元。以一份合约对应100股计算，相当于在需预留约4.75万美元资金的前提下，获得约563美元权利金，对应一个月期收益率约1.185%。

文章指出，在当前价位下，该合约有可能在到期时变为无价值，卖方保留全部权利金收入，并可在此后继续寻找新的一个月期看跌期权卖出机会。

分析师目标价维持高位

此前发表于2025年11月4日 Barchart 的一篇文章中，作者基于微软2026财年第一季度33%的自由现金流利润率假设，给出未来12个月股价可能达到682.55美元的估算值。文章提到，在此之后，分析师上调了对公司未来两年收入的预测，在该假设下理论目标价存在上调空间。

公开数据亦显示，分析师整体目标价仍处于相对高位。根据雅虎财经数据，57位分析师给出的微软平均目标价为622.51美元，接近两个月前的626.71美元。Barchart 统计的平均目标价为630.07美元，略低于两个月前的632.77美元。相关报道据此认为，分析师整体仍将微软视为被低估资产。

一个月期价外看跌期权收益率约1.67%

在当前市场环境下，短期期权卖出策略仍在被部分投资者采用。报道援引当日市场报价称，2026年2月6日到期、执行价为455美元的微软看跌期权，中点权利金约为7.60美元。以当时股价水平测算，该执行价较现价折价约4%，对应一个月期权利金收益率约1.67%。

按一份合约对应100股计算，卖出一份执行价455美元的看跌期权，需在券商账户中预留约4.55万美元现金或等额购买力。投资者可即时获得约760美元权利金，约占潜在买入100股所需资金的1.67%。

报道指出，如果微软股价在未来一个月内保持相对平稳，或向分析师目标价区间靠拢，该看跌期权在到期时可能不会被执行，卖方无需以455美元价格买入股票，已收取的权利金则构成全部收益。

根据文中测算，若将过去两个月的两次卖出看跌期权操作合并计算，累计获得的权利金约为13.23美元，以平均需预留约4.65万美元资金计，合计收益约1323美元，对应两个月期收益率约2.845%。文章在此基础上进行简单年化换算，得出若该策略可持续重复，年化回报率约为17%。

报道同时提到，该类操作一方面为投资者设定了潜在较低的买入价位，另一方面在等待买入机会期间产生额外权利金收入。部分风险承受能力较高的投资者，还可能将获得的权利金用于购买期限更长的价内看涨期权，以参与微软股价上涨带来的潜在收益。