周四，美国主要股指多数收低，受微软股价大幅下挫及市场对人工智能相关支出前景担忧影响，标普500指数和道琼斯工业平均指数均跌至一周低位。

标普500指数（$SPX）（SPY）收跌0.13%，道琼斯工业平均指数（$DOWI）（DIA）小幅收涨0.11%，纳斯达克100指数（$IUXX）（QQQ）下跌0.53%。期货方面，3月E-mini标普期货（ESH26）下跌0.20%，3月E-mini纳斯达克期货（NQH26）下跌0.57%。

科技权重股承压 微软领跌

盘面上，人工智能相关支出的不确定性打压科技板块情绪。微软在公布财报后股价暴跌逾10%，成为拖累大盘的主要因素。公司第二季度Azure及其他云服务收入（不含外汇影响）同比增长38%，与市场共识一致，但未能超出预期，同时费用高于预期，引发投资者对其云业务增长和成本的担忧。

微软股价走弱波及多数“七巨头”科技股，仅Meta Platforms和苹果股价未受明显拖累。Meta Platforms股价逆势上涨逾10%，成为市场主要利好因素。公司第四季度营收为598.9亿美元，高于预期的584.2亿美元，并预计第一季度营收为535亿至565亿美元，显著高于预期的512.7亿美元，带动纳斯达克100部分成分股走强。

ServiceNow（NOW）因第四季度调整后毛利率为80.5%，低于预期的81.2%，股价收跌逾10%。HubSpot（HUBS）则在BMO资本市场将目标价从465美元下调至385美元后，股价下挫逾11%。

与加密货币相关的股票亦普遍走弱。比特币（^BTCUSD）下跌逾5%，触及2.25个月低点，拖累Strategy（MSTR）收跌逾9%，Galaxy Digital Holdings（GLXY）收跌逾6%。Coinbase（COIN）和MARA Holdings（MARA）均跌逾4%，Riot Platforms（RIOT）跌逾3%。

业绩利好支撑部分蓝筹股

部分传统蓝筹股凭借优于预期的财报表现支撑道指表现。国际商业机器公司（IBM）第四季度营收为196.9亿美元，高于预期的192.1亿美元，股价收涨逾5%，领涨道指。霍尼韦尔国际（HON）预计全年调整后每股收益为10.35至10.65美元，中点高于预期的10.41美元，股价上涨逾4%。

西南航空（LUV）预计第一季度调整后每股收益至少为0.45美元，远高于预期的0.28美元，股价大涨逾18%，领涨标普500。邮轮板块亦表现强劲，皇家加勒比邮轮有限公司（RCL）预计全年调整后每股收益为17.70至18.10美元，高于预期的17.67美元，股价上涨逾18%；挪威邮轮控股公司（NCLH）收涨逾10%，嘉年华邮轮（CCL）上涨逾8%。

洛克希德·马丁（LMT）预计全年每股收益为29.35至30.25美元，显著高于预期的29.09美元，股价收涨逾3%。C.H. Robinson Worldwide（CHRW）第四季度调整后稀释每股收益为1.23美元，高于预期的1.13美元，股价上涨逾4%。

多只个股因业绩不及预期承压

多家公司因业绩或指引不及市场预期股价承压。拉斯维加斯金沙集团（LVS）第四季度澳门业务调整后物业息税折旧摊销前利润为6.08亿美元，低于预期的6.261亿美元，股价收跌逾13%，为标普500成分股中跌幅最大个股之一。

联合租赁（URI）第四季度营收为42.1亿美元，低于预期的42.5亿美元；公司预计全年营收为168亿至173亿美元，中点低于预期的171.4亿美元，股价下跌逾12%。

Tractor Supply Co（TSCO）第四季度净销售额为39亿美元，低于预期的39.9亿美元；公司预计全年同店销售增长1%至3%，中点低于预期的2.96%，股价收跌逾7%。

惠而浦（WHR）第四季度净销售额为41亿美元，不及预期的42.6亿美元；公司预计全年持续每股收益约为7.00美元，低于预期的7.23美元，股价下跌逾5%。陶氏化学（DOW）第四季度净销售额为94.6亿美元，略低于预期的95亿美元，股价收跌逾2%。

政府资金谈判缓解避险情绪

盘中，股市一度从低位回升，市场关注美国政府资金协议进展。参议院多数党领袖图恩表示，已达成的协议将为国土安全部提供临时拨款，并为其他联邦机构提供至9月30日的资金。若未能达成协议，美国联邦政府大部分部门资金将于周六中断。

市场同时关注特朗普总统在贸易和外交方面的表态。特朗普威胁对加拿大进口商品征收100%的新关税，并继续就移民与海关执法局（ICE）资金问题发出警告，称相关分歧可能导致政府关门。此外，他对格陵兰的持续关注亦被市场视为潜在不确定性因素。

宏观数据与通胀预期

经济数据方面，美国当周初请失业金人数减少1000人至20.9万人，略高于预期的20.5万人，显示劳动力市场略弱于预期。续请失业金人数减少3.8万人至182.7万人，创六个月新低，好于预期的185万人，表明劳动力市场整体仍然偏紧。

美国11月贸易逆差扩大至568亿美元，高于预期的440亿美元，为四个月来最大逆差。美国11月工厂订单环比增长2.7%，明显高于预期的1.6%，为六个月来最大增幅。

能源方面，WTI原油（CLH26）价格上涨逾3%，触及4.25个月高点，带动能源股走强。此前，特朗普总统表示，希望伊朗就一项“公平合理且无核武器”的核协议进行谈判，并称一支美国舰队正驶向相关地区，准备“迅速且猛烈”完成任务，同时警告伊朗与美国达成协议的时间有限。

通胀预期方面，市场关注周五即将公布的12月生产者物价指数（PPI）。市场预计，PPI最终需求同比增速将从11月的3.0%放缓至2.8%，剔除食品和能源后的核心PPI预计从3.0%降至2.9%。此外，1月芝加哥采购经理人指数（PMI）预计将上升0.8点至43.5。

利率互换显示，市场预计美联储在3月17日至18日的下一次政策会议上降息25个基点的概率为14%。

债市与欧洲市场表现

债市方面，3月10年期美国国债期货（ZNH6）上涨7个基点，10年期美债收益率下跌1.6个基点至4.227%。股市走弱带动避险买盘，叠加初请失业金人数高于预期，支撑国债价格。然而，原油价格上涨约3%推升通胀预期，以及财政部440亿美元7年期国债拍卖需求疲软限制了国债涨幅。本次拍卖投标倍数为2.45，低于过去10次拍卖平均水平2.54。

欧洲债市方面，10年期德国国债收益率一度跌至1.5周低点2.821%，收盘下跌1.7个基点至2.840%。10年期英国金边债收益率从2.25个月高点4.566%回落，收盘下跌3.3个基点至4.511%。

欧元区数据方面，1月经济信心指数上升2.2点至99.4，为三年高位，高于预期的97.1。欧元区12月M3货币供应同比增长2.8%，略低于预期的3.0%。利率互换定价显示，市场目前不预期欧洲央行在2月5日的下一次政策会议上加息25个基点。

海外股市周四涨跌不一。欧洲斯托克50指数跌至一周低点，收跌0.70%。中国上海综合指数涨至两周高点，收涨0.16%。日本日经225指数微涨0.03%。

财报季进展与后续关注

当前美国第四季度财报季进入密集披露阶段，本周共有102家标普500成分公司计划发布业绩。截至目前，已公布财报的143家标普500公司中，有77%盈利超出预期。彭博智能数据显示，标普500指数成分股第四季度整体盈利预计增长8.4%；若剔除“七巨头”科技股，盈利预计增长4.6%。

个股方面，Meta Platforms、IBM、西南航空、皇家加勒比邮轮、霍尼韦尔国际、C.H. Robinson Worldwide和洛克希德·马丁等公司业绩或指引优于预期，对相关板块形成支撑。

市场后续将关注新一轮关税动向及政府资金持续拨款（CR）进展，以及即将公布的通胀和景气数据。财报方面，空气产品与化学品公司（APD）、美国运通公司（AXP）、安永公司（AON）、Charter Communications（CHTR）、雪佛龙公司（CVX）、Church & Dwight（CHD）、高露洁-棕榄公司（CL）、埃克森美孚公司（XOM）、富兰克林资源公司（BEN）、LyondellBasell Industries NV（LYB）、Regeneron Pharmaceuticals（REGN）及威瑞森通信公司（VZ）计划于1月30日发布业绩。