一项被部分投资者忽略的指标正在引发对迈克尔·塞勒相关策略结构变化的关注。

该指标被称为“放大倍数”，其定义为公司债务与优先股之和，除以比特币储备。数据显示，这一比例已升至33%。这意味着在股权之前的高级索赔规模扩大，从而压缩了MSTR持有者的缓冲空间。

与此同时，STRC优先股的市场交易活跃度明显上升。相关数据显示，STRC优先股的交易量已从此前的低个位数水平跃升至相当于MSTR交易量的20%。

市场人士指出，放大倍数走高叠加STRC交易活动增加，使整体结构的管理难度上升，并提高了对下行波动的敏感性。同时，这也可能加大对股权发行的依赖，进而对比特币的表现形成压力。