摩根大通高管警示，随着部分稳定币开始提供类似利息的收益，这类加密产品正日益接近传统银行存款的功能，但却缺乏支撑银行体系的监管安排，可能推动一个监管真空中的“平行银行系统”成形。

在摩根大通2025年第四季度财报电话会议上，Evercore分析师格伦·肖尔提到，美国国会正准备就稳定币监管政策展开辩论。他援引美国银行家协会的一封信称，该协会强调尽快弥补与稳定币利息相关的监管漏洞十分紧迫。肖尔补充说，美国财政部估计，如果这一漏洞长期存在，可能有多达6.6万亿美元的银行存款面临流失风险。

在这一背景下，摩根大通首席财务官杰里米·巴纳姆在会上重点谈及稳定币等加密产品与传统银行业务功能趋同的问题。他表示，如果在缺乏与银行业相当的审慎监管保障前提下，允许具有“类存款”特征并支付类似利息的产品大规模发展，相当于在现有体系之外建立一个具备银行主要特征的“平行银行系统”，这在他看来“显然是一件危险且不可取的事情”。

巴纳姆指出，他的担忧并非出于对竞争或技术创新的排斥，而是集中在潜在的系统性风险上。他认为，如果允许与存款经济功能相近的产品在银行必须遵守的监管框架之外运作，就会形成一个在经济功能和脆弱性上与银行体系相似、但缺乏旨在保护消费者和更广泛金融体系的安全机制的生态系统。他表示，这不仅可能对部分公司乃至许多公司的风险状况构成影响，也可能对现有商业模式带来压力。

尽管提出警示，巴纳姆并未否定加密及区块链技术本身的发展。他提到，摩根大通在区块链技术领域“已经深度参与了一段时间”，并指出该行推出了首个代币化货币市场基金。他表示，摩根大通在这一领域“看到了有趣的发展和技术创新”，并在积极参与和持续关注相关进展。

在巴纳姆看来，围绕带息稳定币的监管讨论最终指向消费者保护问题。随着此类产品的流行，监管机构需要回答的核心问题是：当一种产品在功能上越来越接近银行存款时，是否应当同时具备与存款相类似的监管和保障安排。

文章更正说明称，此前曾将上述言论误归于摩根大通首席执行官杰米·戴蒙，现已更正为首席财务官杰里米·巴纳姆。

本文作者为莱拉·谢里丹，最初发表于Fast Company姊妹网站Inc.com。Inc.将自身定位为美国企业家的声音，专注报道和记录商业领域中具有代表性的创业者、创新者及高成长企业。