摩根大通正收紧对私募信贷公司的融资支持，方式是下调其持有、以软件公司贷款为基础的抵押品价值，从而减少在相关领域的风险敞口。

据一位不愿具名的知情人士透露，摩根大通华尔街交易部门近期下调了大量贷款的估值，这些贷款主要投向软件企业，并被纳入私募信贷客户的融资组合中，作为向这些客户提供融资的抵押品。

该人士表示，此次调整反映出这家美国资产规模最大的银行希望提前应对与软件公司相关的私募信贷贷款可能出现的波动。首席执行官Jamie Dimon在过去二十年领导摩根大通期间，多次在危机中推动采取防御性措施，并经常提醒管理层关注借款人违约风险。

近期，随着OpenAI和Anthropic等机构更新模型，引发市场对部分软件供应商可能被人工智能技术取代的担忧，软件行业受到更多关注。这些担忧传导至私募信贷市场，推动该领域进入下行周期。知情人士称，零售投资者近几周从相关产品中撤资，导致包括Blue Owl和Blackstone在内的机构出现异常高的赎回水平。

上述调整主要发生在摩根大通的融资业务中。私募信贷公司通过这一业务，以其持有的贷款为抵押向银行借款，以放大基金回报，这一做法在业内被称为“背部杠杆”。由于是在已有杠杆基础上再加杠杆，一旦底层贷款质量恶化，损失可能被放大，因此该业务被视为风险较高。

通过下调相关抵押品的估值，摩根大通实际上降低了私募信贷公司以这些贷款为基础获得融资的额度，在部分情况下可能要求对方补充更多抵押品。受影响贷款的总体规模以及具体下调幅度目前尚不明确。

《金融时报》此前报道称，摩根大通可能是首家采取此类措施的大型银行，并最早披露了该行调整贷款价值的消息。

知情人士强调，此次举措是基于市场估值变化作出的预防性调整，而非源于实际贷款损失，并将其形容为“财务纪律”，意在在潜在危机出现之前采取行动。据该人士回忆，摩根大通在新冠疫情初期也曾对这一行业的杠杆支持进行收紧。