当Nexstar首席执行官Perry Sook在周四的投资者电话会议上提及公司与Tegna的合并情况时，他称之为“不同寻常”。这显得有些轻描淡写。公司希望成为广播业巨头，拥有近260个电台，覆盖美国80%的地区，远超单一所有者的现行限制，但这一目标因加州的反垄断诉讼而被迫暂停。华盛顿特区也对联邦通信委员会（FCC）批准该交易的方式提出了法律挑战。

尽管最终可能达成某种解决方案，Nexstar同意进行更多资产剥离，但公司目前处于一种罕见的境地：根据法院命令，必须将所拥有的资产大体上保持分离。

目前尚不清楚这一过程需要多长时间，可能是数周，也可能是数月，Nexstar才能继续推进，或者在不利的法院裁决面前不得不放弃或大幅调整合并计划。

Sook向分析师表示：“我们相信我们将在案件实质上获胜”，并保证“你们知道我们目前掌握的所有信息”。

这种不确定性令华尔街感到焦躁，分析师们不断向Nexstar及竞争对手Gray Media的高管们询问对监管环境的看法。自法官裁决以来，Nexstar股价停滞不前，其他本地电视台的股票也同样表现平平。

花旗分析师Jason Bazinet在电话会议中表示：“多年来，我从未遇到过股东拥有资产却无法管理的情况。”他还担忧，如果出现长时间的“暂停状态”，员工因担忧未来工作而无法专注，Nexstar股东可能会承担风险。Sook及其团队表示，他们对Tegna作为独立子公司继续运营感到“放心”，称自去年秋季提出交易以来，实际上一直是这种安排。

两个月前，Nexstar看似即将完成与Tegna的合并，打造广播业前所未有的巨头。该公司30年来从宾夕法尼亚州斯克兰顿的单一电台成长为美国最大的电台所有者，认为规模化是保护本地新闻的唯一途径，因为报纸和广播电台在大多数市场几乎消失。Nexstar表示，电台将更有能力与吸走本地广告的科技巨头竞争。（上月，Sook在拉斯维加斯NAB展会上描绘了严峻的生存图景，称“时间问题”，未来仅有两三家公司将控制整个本地电视行业。）

今年2月，特朗普总统支持该交易，随后FCC主席Brendan Carr也表达了支持。

3月19日晚，FCC媒体局批准了合并。约15分钟后，Nexstar发布公告称交易已完成，不仅获得FCC批准，且司法部未提出异议。

然而，在FCC批准前24小时内，一群州检察长和DirecTV分别以反垄断为由提起诉讼。

一周后，加州联邦法官颁布临时禁令，阻止合并，意味着Nexstar已支付资产费用，却必须保持公司分离。法官Troy Nunley随后批准了州检察长的初步禁令。

Nexstar正在上诉，开庭陈述稿将于5月20日提交。公司新聘请了著名诉讼律师Beth Wilkinson，她曾代表NFL成功推翻了关于DirecTV周日票务联合授权的陪审团裁决。

更多州加入了州检察长的诉讼，包括马萨诸塞州、佛蒙特州，以及共和党执政的印第安纳州、堪萨斯州和宾夕法尼亚州。俄亥俄州共和党检察长Dave Yost达成协议，Nexstar同意除非业务出现“重大不利变化”，否则保持Tegna在该州各电台的新闻团队独立。

与此同时，华盛顿特区巡回上诉法院也在审理另一项诉讼。多家有线和宽带协会及保守派媒体Newsmax质疑FCC批准该交易的程序合法性，指控合并被“仓促通过”，未完成非正式的180天审查期，且批准由媒体局工作人员而非全体委员会作出。此外，原告质疑FCC给予Nexstar的豁免权，包括允许其拥有覆盖超过39%人口的电台的限制豁免。该规则备受争议，Newsmax领导人Chris Ruddy等人曾在参议院委员会作证，称只有国会有权提高所有权上限。

上周，三名法官组成的D.C.巡回法院小组拒绝发布停止FCC批准的裁决，认为此举为时过早，因为FCC尚未对原告的复审申请作出决定，要求全体委员会对合并进行投票。尽管案件陷入程序性僵局，法官们要求FCC说明何时处理复审申请。原告警告称，“如果无所作为，主席只需坐视，保持复审申请搁置，直到合并完成。”

Carr为审批过程辩护。在致参议院商务委员会主要议员Ted Cruz和Maria Cantwell的信中，他坚称委员会在为Nexstar豁免所有权上限及本地所有权规则方面拥有法律和机构先例。

Carr指出，“媒体局的决定不是全委员会的最终行动”，但未给出时间表。他表示愿与参议员合作探讨“立法建议”，但在当前政治环境下，重大进展似乎不太可能。

华尔街正努力理解合并面临的监管和法律困境。一位分析师在电话会议中多次追问为何FCC未在批准Nexstar-Tegna交易前先放宽或取消所有权上限。Nexstar总裁Mike Biard回应称，他认为这一顺序“不会改变案件结果”，并认为诉讼主张“超出FCC权限范围”。

广播监管专家告诉Deadline，FCC若先调整上限再批准合并，可能会增加机构责任。许多利益相关者，包括Nexstar的法律反对者及两党人士，都认为调整上限只能由国会决定，FCC无权更改。绕过国会可能引发诉讼。

Gray Media高管在周四财报电话会议上未对Nexstar-Tegna情况作具体评论。首席法律与发展官Kevin Latek表示，他们“密切关注事态发展”，并从“各州检察长提出的新颖理论”视角评估机会和不确定性。目前，Gray暂停新并购，等待对新FCC和司法部监管理解的评估。

Latek称，尽管前几届政府对广播业了解有限，司法部“似乎比以往任何时候都更了解我们的行业”，这对行业并购活动是支持性的。

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