比特币（BTC）价格近期大幅回调。过去一周，比特币跌幅超过22.5%，周四一度跌至约69,000美元，前期约15个月的涨幅基本回吐。部分市场参与者认为，当前下跌走势可能尚未结束。

资深交易员彼得·布兰特（Peter Brandt）表示，比特币目前正面临“持续抛售”（persistent distribution）压力。他指出，价格在日线级别上持续走出更低的高点和更低的低点，且缺乏像样反弹，显示接盘买盘有限。

布兰特称，这种走势更接近于大型机构有计划的持续减持，而非单纯的散户恐慌性抛售。他基于技术形态分析认为，比特币正接近熊旗形态的目标价位，约为63,800美元，较当前水平仍有约10%的下行空间。

链上数据与上述判断部分相呼应。根据相关指标，截至周四，比特币矿工净持仓变化在整个一月份持续为负，显示矿工在持续向市场释放比特币，净分配规模较为明显。

与此同时，美国现货比特币ETF的持仓也在减少。数据显示，截至周三，这些ETF合计持有的比特币净余额已从年初的129万枚降至127万枚。反映机构参与度的Coinbase溢价指标亦降至年内低位。

在技术与链上信号的综合作用下，部分分析人士认为，比特币存在进一步下探的风险。链上分析师GugaOnChain指出，若机构减持延续，价格可能被压至约54,600美元附近。他认为，这一水平与比特币DCA（定投）信号周期指标所标示的低位区间大致重合。

据介绍，该DCA信号区间基于比特币一周至一个月的实现价格，用于标记比特币在历史上被结构性低估的阶段。GugaOnChain提到，2022年当比特币跌破接近20,000美元的同一区域时，该信号转为看涨，比特币随后在该附近形成底部，并在一年后反弹至30,000美元以上。

GugaOnChain表示，目前价格正向这一信号带收敛，约位于54,600美元附近，他将其描述为“投降与积累的关键过渡期”，并认为这可能标志着新一轮积累阶段的开始。

此外，市场上还有基于信用利差历史滞后效应的研究观点。相关分析指出，信用利差扩大的时间点与比特币市场底部之间存在一定时间关系，并据此推演，2026年7月之后可能出现新的比特币积累窗口。上述观点目前仍停留在历史相关性层面的研究框架内。