比特币（BTC）与黄金相关交易所交易基金（ETF）的资金流向近期出现明显分化：在比特币价格情绪趋于降温、黄金价格仍处高位的背景下，比特币ETF在过去30天内由净流出转为净流入，而黄金ETF在经历历史性反弹后开始出现创纪录的资金撤出。

ETF资金流向出现对比

据市场资讯机构 Kobeissi Letter 数据，美国规模最大的黄金支持ETF——SPDR Gold Shares（GLD）在周三单日录得约30亿美元资金流出，为两年多来最大单日赎回。这一资金流出发生在黄金价格下跌4.4%之后，是自1月30日抛售以来的最大单日跌幅。

此前，黄金ETF在2025年初持续吸引资金。1月资金流入约187亿美元，2月再度录得约53亿美元流入，构成有记录以来最强劲的两个月开局，并延续了长达九个月的净流入趋势。最新的大额赎回被视为投资者在2025年黄金大幅上涨后进行获利了结的表现。

与之相对，过去一个月比特币ETF资金流向出现反转。数据显示，30天滚动净流量从2月6日约19亿美元净流出，转为3月6日约2.73亿美元净流入。

从以基础资产计量的持仓变化来看，这一分化更为明显。比特币ETF持仓在2月6日时为净减少42,275枚比特币，到3月6日则转为净增加4,021枚比特币；同期黄金ETF持仓则从约140万盎司降至约621,100盎司。

业内人士指出，以比特币数量或黄金盎司数衡量的本位单位持仓，反映的是基金实际持有的基础资产数量，而非其对应的美元价值，有助于剔除价格波动影响，更直观地呈现资金的真实累积或分配情况。

Horizon 增长主管 Joe Consorti 在概括当前走势时表示，黄金价格近期表现相对停滞，而比特币则出现明显上涨。他认为，在美国经济加速和风险偏好改善的环境下，比特币在过去一个月的百分比涨幅有望超过黄金，并称这可能反映出市场从“风险厌恶”向“风险偏好”的预期轮动正在展开。

资产表现轮动仍处早期阶段

关于黄金与比特币的相对表现周期，富达数字资产分析师 Chris Kuiper 在2025年12月底发布的《2026展望》报告中指出，2025年黄金回报率约为65%，为金本位制结束以来第四高的年度涨幅。他认为，从历史表现看，黄金和比特币在不同阶段轮流领涨，“鉴于2025年黄金表现强劲，接下来由比特币领跑并不令人意外”。

Kuiper 同时表示，这种轮动往往需要时间在市场中逐步展开。其分析显示，在2022年比特币价格触底后，约经过147天（约21周），比特币才建立起持续跑赢黄金的趋势。在这一阶段，比特币与黄金的价格比率经历了一段整固期，随后该比率开始上行。

目前，比特币与黄金的比率仍处于与2022—2023年早期轮动阶段相似的整合区间内。

在宏观背景方面，Kuiper 指出，在持续的财政赤字、贸易摩擦和地缘政治不确定性之下，部分投资者寻求传统货币体系之外的“中性价值储存”工具，黄金和比特币均可能从中受益。

他提到，当前美以与伊朗战争加剧，强化了市场对传统避险资产的需求，黄金在以往地缘政治紧张时期的反弹亦与此相关。

与此同时，宏观经济策略师 Lyn Alden 预计，在黄金过去数月强劲反弹之后，比特币在未来两到三年内的表现可能优于黄金。

在分析人士看来，近期ETF资金流向的变化与历史表现模式相结合，显示出部分资金在黄金与比特币之间可能已出现早期轮动迹象，但这一过程的节奏和持续性仍有待后续数据进一步验证。