2023年曾出现的比特币（BTC）底部分形信号近期再度浮现，引发市场对新一轮上涨拐点的关注。不过，多家机构提醒，目前宏观经济与流动性环境与两年前存在明显差异，相关模型能否在2026年前继续有效仍存不确定性。

罕见“高风险区间”持续 时间创历史新高

数据聚合平台 Swissblock 在社交平台上表示，比特币已连续 25 天处于其定义的“极高风险”区间，创下该指标有记录以来的最长持续时间，超过 2023 年时 23 天的峰值。历史数据表明，长时间停留在这一区间，往往与行情后期回调或阶段性底部区域相对应。

MN Capital 创始人 Michaël van de Poppe 指出，从比特币价格与盈亏供应量的关系来看，当前价格正在接近此前多次标志底部阶段的关键水平。他提到，2023 年从“高风险”向“低风险”区间的转变，曾与一轮强劲的上涨行情同步出现。

不过，从交易行为看，当前市场参与者的仓位变化尚未与潜在的上涨趋势形成共振。RugaResearch 的监测显示，比特币 30 天表观需求近期在正负区间来回波动。尽管卖压有所减弱，但持续且占主导的买盘需求尚未显现。

50%幅度回调后修复或非短期完成

宏观经济通讯机构 Ecoinometrics 指出，从历史表现看，比特币在经历约 50% 的大幅回调后，价格修复通常需要较长时间。其分析称，除 2020 年在激进货币政策推动下的疫情期间快速反弹外，类似幅度的回调很少在短期内完成调整。

资金流向数据也反映出投资者偏好的变化。自 8 月以来，黄金 ETF 在 90 天滚动口径下的累计资金流入已超过现货比特币 ETF。同一时期，比特币相关基金在 90 天滚动平均基础上录得净流出，规模约为 20.6 亿美元。

在通胀方面，Ecoinometrics 引用数据显示，美国核心个人消费支出（PCE）同比接近 2.9%，核心 PCE 约为 3.0%，核心服务 PCE 高于 3.4%。由于美联储以 PCE 为主要通胀目标，该机构认为，近期数据尚未显示出明显回落迹象。在缺乏宽松预期的情况下，整体流动性扩张空间受到限制。

价格区间与支撑水平成市场关注焦点

在价格区间判断上，CMCC Crest 管理合伙人 Willy Woo 表示，即便比特币短期内反弹至 7 万至 8 万美元区间，仍可能面临新一轮卖压。他认为，目前“整体环境极度看跌”，现货与期货市场的流动性状况均在恶化。

Woo 进一步指出，约 4.5 万美元一线对应此前熊市阶段的重要区域，而在这一水平之下，3 万美元和 1.6 万美元被视为历史支撑区间，并与比特币的长期价格趋势存在关联。

在上述背景下，2023 年曾成功指示后续涨幅的底部分形信号虽再度出现，但多家机构的观点显示，宏观经济、ETF 资金流向及流动性条件的变化，令该类历史模型在未来周期中的适用性面临考验。