比特币关键风险回报指标夏普比率近期大幅走弱，部分链上与研究机构分析师认为，该指标已接近以往熊市深度阶段所见水平。

根据链上数据平台CryptoQuant的数据，比特币（BTC）的夏普比率目前约为-10，为2023年3月以来最低值。该比率用于衡量资产在承担单位风险情况下的回报表现。

CryptoQuant分析师Darkfost在周六通过社交平台X表示，比特币夏普比率“刚刚进入一个特别有趣的区间，这一区间历来与熊市的最后阶段相吻合”。他指出，当前读数处于负值区域，通常与熊市尾声阶段相关。

不过，Darkfost强调，这一信号并不意味着熊市已经结束，而是显示“我们正接近风险回报特征变得极端的点位”。他称，从实际情况看，“投资BTC所承担的风险相较于近期观察到的回报仍然很高”，“比率仍在恶化，显示BTC的表现相较于所承担的风险尚未具吸引力”。

历史数据方面，CryptoQuant显示，比特币夏普比率在2022年底至2023年初，以及2018年底至2019年初曾处于更低水平，这两个阶段均对应此前熊市周期的深度区域。此外，该指标在2025年11月比特币价格触及82,000美元的局部低点时一度回升至零附近。

Darkfost表示，负夏普比率通常出现在市场转折区域附近，“这种动态正是市场转折区附近常见的现象。我们正逐渐接近一个历史上该趋势曾反转的区域。”但他同时警告称，这一阶段“可能还会持续数月，BTC可能在真正反转前继续调整”。

除链上数据分析师外，研究机构10x Research也在周一发布的市场更新中表达了谨慎立场。该机构分析师指出，“尽管情绪和技术指标接近极端水平，但更广泛的下行趋势依然存在。在缺乏明确催化剂的情况下，介入的紧迫性不大。”

价格表现方面，比特币上周五一度跌至60,000美元附近，随后在周一反弹至约71,000美元。但与去年10月约126,000美元的高点相比，当前价格仍下跌约44%。分析师称，在此背景下，市场情绪依然明显偏向熊市区域。