比特币（BTC）价格近期升破97,000美元关口，市场普遍将这一走势与美国现货比特币ETF资金流入回暖联系在一起。有分析指出，若要推动比特币进一步上行并挑战10万美元水平，相关资金需求需要在更长时间内保持稳定和持续。

现货比特币ETF录得今年以来最强单周流入

美国现货比特币ETF在最新一周录得约18亿美元净流入，为自2025年10月首周以来最强劲的单周资金流入表现。资金回流发生之际，比特币价格再次逼近约98,000美元一线的阻力区域，市场解读为机构兴趣有所回暖。

尽管如此，ETF整体资产规模仍明显低于此前高点。数据显示，美国现货比特币ETF管理的总资产在2025年第四季度曾达到约1,645亿美元峰值，目前约为1,250亿美元，较峰值回落约24%。这意味着，近期资金流入仅部分对冲了此前一段时间的资金流出，整体规模尚未恢复至历史高位。

比特币宏观情报通讯 Ecoinometrics 指出，类似本次的资金流入“脉冲”此前已多次出现，往往带来短暂价格反弹，但随后动能减弱。该通讯认为，比特币价格要实现更有力的突破，不仅需要几天的资金回暖，而是需要连续数周的稳健资金流入。

Ecoinometrics称，目前累计ETF资金流仍处于“深度回撤”状态，零星的正向交易难以抵消此前形成的长期卖压。在资金连续多周集中流入之前，价格走势更可能体现为阶段性企稳，而非明确的、可持续的上升趋势重启。

供需结构被视为长期利好因素

从供需结构看，现货比特币ETF的买盘自推出以来一直超过比特币网络新增供应。根据 Bitwise 数据，自2024年1月美国比特币ETF推出以来，相关ETF累计买入约710,777枚比特币，而同期网络新增产出约363,047枚。比特币价格自ETF推出以来上涨约94%，市场普遍将这一表现与供需失衡联系在一起。

Bitwise 认为，未来比特币新增供应相对可预测，而随着机构投资者对加密资产敞口的扩大，需求端可能进一步增强。该公司预计，2026年将成为多数机构投资者更广泛参与加密ETF的一年。

Bitwise 在展望中表示，随着机构需求加速，ETF层面的买盘有可能在某一阶段超过比特币网络新增供应的100%。该公司还预测，到2026年，流入公开上市公司比特币资产库、主权财富基金、ETF以及国家层面的比特币资金总额，可能达到3,000亿美元规模。

Bitwise 同时提到，美国现货比特币ETF在推出首年即吸引了约362亿美元净流入，管理资产规模迅速增至约1,250亿美元，其增长速度被该公司与 SPDR 黄金份额（SPDR Gold Shares）早期发展阶段进行对比，并被认为明显更快。

在当前阶段，市场参与者普遍关注的是，近期ETF资金回流能否延续，并在多周时间内持续放大，从而对比特币价格走势形成更为持久的支撑。