要点概览：

• 受美国就业数据疲软及对人工智能行业投资前景担忧影响，风险偏好回落，比特币跌破63,000美元。
• 期权定价显示，比特币在三月底前回升至90,000美元的隐含概率约为6%。

比特币创数月新低 看涨动能受质疑

比特币（BTC）周四跌破63,000美元，触及自2024年11月以来的最低水平。自1月28日未能突破90,500美元高位以来，比特币价格累计回落约30%，令部分交易者对其短期看涨动能持保留态度。

市场参与者指出，目前的偏空情绪与美国就业市场数据走弱以及对人工智能领域巨额资本支出的担忧有关。在此背景下，部分投资者削减风险资产敞口，比特币承压下行。

无论本轮回调是否直接由宏观因素触发，期权市场的定价显示，交易员对比特币在三月内大幅反弹的预期有限。

期权定价显示三月涨至9万美元概率约6%

在加密货币期权交易平台Deribit上，3月27日到期、执行价为90,000美元的比特币看涨期权，周四成交价格约为522美元。根据Black-Scholes定价模型，这一价格对应的隐含概率显示，比特币在三月底前触及90,000美元的可能性不足6%。

与之对比，同一到期日、执行价为50,000美元的看跌期权交易价格约为1,380美元。期权定价反映出，市场赋予比特币进一步深跌至该水平的概率约为20%。

期权市场的这一结构表明，当前投资者对短期内出现大幅反弹的定价明显低于对更深度回调的定价。

量子计算风险与企业持仓压力引发担忧

除宏观经济因素外，部分市场参与者还提到新兴量子计算技术可能带来的潜在风险，以及通过债务和股权建立比特币储备的公司在价格下跌中面临的平仓压力。

1月中旬，杰富瑞（Jefferies）全球股票策略主管Christopher Wood将其模型投资组合中的比特币配置削减10个百分点，理由是量子计算机未来可能逆向破解私钥的风险。

持有链上比特币储备的上市公司股价表现也受到关注。公开信息显示，MicroStrategy（MSTR US）的企业价值近期约为533亿美元，低于其约542亿美元的比特币持仓成本基准。日本Metaplanet（MPJPY US）面临类似情况，其估值约为29.5亿美元，而比特币收购成本约为37.8亿美元。

部分投资者担心，如果比特币进入长期熊市，这类通过债务融资增持比特币的公司可能被迫出售部分持仓以偿还负债，从而对市场形成额外压力。

风险厌恶情绪蔓延至其他资产

风险偏好回落并非仅限于加密资产。市值第二大的可交易资产白银在1月29日创下121.70美元的历史高位后，单周跌幅达到36%。

比特币在同一周内下跌27%，跌幅与多只大型科技及金融科技股相近，包括汤森路透（TRI）、PayPal（PYPL）、Robinhood（HOOD）和Applovin（APP）等市值数十亿美元的上市公司。

美国裁员数据与科技资本开支预期打压情绪

宏观层面上，美国就业市场的最新数据加重了市场对经济前景的担忧。裁员服务机构Challenger, Gray & Christmas的统计显示，美国雇主在1月宣布裁员108,435人，同比增加118%。这一数字为2009年以来1月份裁员规模最高水平，当时美国经济正接近80年来最深度衰退的尾声。

科技板块方面，谷歌母公司Alphabet（GOOG US）周三披露，预计2026年资本支出将达到1,800亿美元，高于2025年的915亿美元。部分市场参与者认为，这一大幅增加与当前对人工智能基础设施的投入有关。

与此同时，高通（QCOM US）发布的增长指引逊于部分投资者预期，其股价随后下跌8%。公司将前景承压部分归因于供应商产能向数据中心高带宽内存转移。

交易员普遍预期，在竞争加剧以及能源供给和内存芯片供应等瓶颈制约下，人工智能相关投资的回报周期可能被拉长，从而抑制风险偏好。

短期大幅反弹预期受抑

在上述多重因素共同作用下，比特币周四一度跌至62,300美元，反映出市场对美国经济增长和就业前景的不确定性。期权市场当前的定价显示，投资者认为比特币在短期内重返90,000美元的可能性有限。