比特币（BTC）在近期大幅回调后出现反弹。过去两天内，BTC价格自周二低点62,400美元附近回升，累计涨幅约7.45%。周二的下探一度跌破一个关键的链上价格支撑区间，引发市场对持币成本结构的关注。

当前，六个月至两年前买入的比特币持有者平均成本约为74,500美元。分析人士认为，该水平已成为观察市场结构能否扭转的关键价位。

74,500美元被视为多头关键考验

链上数据显示，比特币的“实现价格”可用于衡量不同UTXO（未花费交易输出）年龄段的平均链上购入成本。对于持币18至24个月的群体，这一实现价格约为64,200美元。

加密分析师 Anıl指出，比特币本周测试了这一约64,200美元的阈值，并在周二日线收盘前重新站上该区间，暂时维持了该成本带的有效性。

在链上分析框架中，成本基础通常被视为重要心理支点。当现价低于该水平时，相应持币群体整体处于未实现亏损状态，分销压力和抛售风险被认为会有所上升；而价格持续运行在成本基础之上，则往往被视为有助于缓解持有者压力，配合再度积累行为的出现。

若将观察范围扩大至持币时间在六个月至两年之间的BTC UTXO，这一群体大致覆盖了上一轮周期中盘整与突破阶段入场的投资者。链上数据显示，该群体的实现价格约为74,500美元，显著高于当前现货价格。

该持币群体对应的MVRV比率（市值与实现价值之比）目前约为0.88。该指标低于1，意味着这一时间段买入的投资者整体处于账面亏损状态。随着比特币价格此前跌破74,500美元，这部分投资者进入未实现亏损区间，使74,500美元成为该群体的关键盈亏平衡参考位。

市场观察人士指出，若价格能够持续回升并稳定在74,500美元之上，将意味着六个月至两年前买入的整体持币群体重新回到盈利区间，理论上有助于减轻价格接近成本区间时可能出现的集中卖压。

长期持币供应升至三个月高位

来自 CryptoQuant 的链上供应数据显示，比特币长期持有者余额在2025年11月21日曾降至多年低点，随后逐步回升，目前接近1,400万枚（约1,396万枚）。

报告指出，老龄供应的回升表明，在近期价格波动背景下，部分长期持有的比特币仍保持休眠状态。若六个月至两年前买入的投资者选择继续持币，并在价格接近其平均入场成本时吸收抛压，则74,500美元至100,000美元区间内的可流通供应可能出现更快消化。

分析还称，若比特币价格持续反弹并有效突破74,500美元，将有大量筹码重新进入盈利区间，市场关注焦点可能逐步转向接近100,000美元一线的流动性分布情况。

实现市值与资金流动保持平稳

链上数据同时显示，比特币实现市值的走势也受到关注。实现市值是基于每枚比特币最后一次在链上移动时的价格，对整体供应进行估值的指标。

目前，比特币实现市值仍处于本轮周期高位附近，但扩张速度有所放缓。实现市值净头寸变化指标接近中性或0%水平，被解读为近期资金净流入相对温和。

尽管实现市值接近历史高位，但其变化趋势显示，以较高成本基础进入市场的新资金流入速度正在放缓。历史数据中，熊市后期阶段往往对应实现市值的横盘或收缩，而在早期复苏阶段，该指标通常先趋于稳定，随后才出现加速扩张。

有分析指出，若实现市值净头寸变化重新回升至2%至4%区间，将更有利于确认新资金回流及链上积累活动增强的信号。不过，目前相关指标仍处于相对平稳状态，市场继续关注价格能否向74,500美元关键成本区间发起有效突破。